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新鸿基地产红轮今日上市 理论价值已为负数

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月24日 08:15   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  4月24日消息,据港媒报道,新鸿基地产(0016)的红利认股证(1441,下称红轮),今日将开始买卖。红轮上市前夕,新地股价连跌两日——昨日收报97.5元,甚至低于红轮行使价98.6元,红轮已成“价外轮”,目前的理论价值是负数。不过,郭氏三兄弟分别表态力撑红轮,表示有信心今次发行红轮会成功。郭炳湘称,会视乎价格决定是否增购股份或红轮。业界估计,两年期的新地红轮做价有机会值4、5元以上。

  分析:行使期2年 有时间价值

  一般而言,窝轮的理论价值为正股现价减去行使价,“价外轮”即是指理论值低于零的轮证。不过,新地红轮未必“一文不值”。市场人士认为,新地红轮会因此相对便宜一些,给予投资者“更抵买”的感觉。由于新地红轮为市场少有的美式认股证,可让持有人在两年期内任何时间到价行使,加上距离行使时间尚有2年,拥有较高时间价值,行使价较贴近市价,获行使机会较高,均令红轮变得更“值钱”。

  郭氏兄弟:会长期支持新地

  至于早前已达成和解的大股东郭氏兄弟,亦公开表示对红轮有信心。其中,目前持股新地7.21%股权的郭炳湘透过发言人指出,他是否会增购新地正股或红轮,会视乎价格而定。新地发言人则引述郭炳江及郭炳联指出,他们有信心今次发行认股权证会成功;郭氏家族对新地有信心,会长期支持,这个立场至今没有改变。这某程度上触发投资者对新地红轮后市产生憧憬。比较现时市面上的新地衍生品,当中一年期行使价分别为97.5元及100元的期权,前者虽同为价外轮,但市价高达5.81元,相反另一期权市价则约4.59元。不过,由于窝轮有放大正股波幅效果,投资者应留意红轮价格或会大上大落。

  投资者学会主席谭绍兴认为,若以同一基础推算两年期新地红轮理论价,有机会介乎5至8元,高见10元也不为奇;如红轮价高见5元以上亦可考虑出售。

  渣打认股证销售部董事翁世权认为,新地红轮有别于一般窝轮产品,在欠缺庄家提供市场流通量下,加上愈接近到期日,获行使红轮数目愈来愈多下,将令新地红轮的长远供应减少,或会令红轮的做价偏离理论价。

  郭思治:投资者宜观望

  虽然轮价可期,不过分析员普遍建议投资者先持有观望。AMTD证券及财富管理业务部总经理邓声兴认为,新地股东可以选择先持有红轮,但是如看淡新地前景便应该沽售;若没有新地正股者,则宜待红轮造价较期权价低时吸购红轮。

  耀才证券执行董事兼市务总监郭思治则觉得,投资者对新地及红轮的前景宜持观望态度。新地股东获发红轮后,既没有诱因行使,红轮会变得不值钱,倒不如转买其它股份。

  轮价贴市价 避恒地覆辙

  新地红轮未面世,即成“价外轮”,令人联想起恒基地产(0012)4年前同样时发红轮,最终到期时股价却仍然潜水,要由主席“四叔”李兆基斥资百亿“包底”。不过,有市场人士认为,发行红轮可让股东有足够时间筹措“子弹”行使或出售套现,更不会如供股或配股一般,触发大量股份出笼,引发股价短期受压;长远而言,红轮不失为有效的资金安排手段。

  翻查资料,恒地当年宣布发行红轮时,行使价58元相较前日正股股价56.3元,溢价3.02%。而四叔在恒地红轮翌年到期前,正股股价更跌至54.75元,较行使价折让5.6%,最终以溢价行使红轮换成正股,至于由小股东持有的红轮,最终则大部份作废。

  新地红轮的命运,会否如“四叔”早年包底认购手上的红轮,暂时不得而知。但是,根据新地昨日响应本报称,此次发行红轮有助加强营运资金,有利集团捕捉香港物业市场未来几年因更多土地供应而增加的发展机会。投资者学会主席谭绍兴更不排除,新地此举为郭氏家族提供机会,在市场增购红轮,拓展增持新地的机会。由于新地红轮面世,谭绍兴估计,对冲基金有机会转马购新地红轮,转而沽出正股认购期权,寻求套戥赚取差价。渣打认股证销售部董事翁世权相信,新地红轮或为正股期权或股票挂勾工具之外,增加套戥手段,长远间接帮助正股及衍生市场成交。这或是新地管理层当初始料不及。

(责任编辑:秦莉)

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