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香港投行推产品炒AH差价 买A股沽空H股套利

  报道指瑞银拟推“A+H”股差价的一年期结构性票据,以套戥方式买入A股及沽空相关H股获利,选股以A股折让幅度最少达8%为门坎。

  7月28日消息,据港媒报道,香港全城积极备战沪港通,市传有投行拟推新产品,藉炒作“A+H”股差价获利。不过,有发行商透露,曾有机构投资者查询相关产品,但了解有关操作会增加投资成本后,最终决定放弃。

  藉买A股沽空H套戥

  近期不少长仓基金增持H股,以致恒生AH股溢价指数一度跌穿90点关,意味A股较H股折让扩大。彭博社报道,瑞银拟推“A+H”股差价的一年期结构性票据,以套戥方式买入A股及沽空相关H股获利,选股以A股折让幅度最少达8%为门坎,可能纳入套戥股份包括国寿(02628)、平保(02318)、工行(01398)、建行(00939)等。

  分析认为,有关产品可能涉及长短仓投资及合格境外机构投资者(QFII)额度,操作上较一般股票挂钩票据(ELN)复杂,投资成本较高,故相信是主要针对专业投资者或大户。

  瑞信股票衍生工具销售、认股证及牛熊证销售主管何启聪表示,票据形式的结构性投资产品,其实于场外交易市场一直存在。

  他称,以套戥方式于「A+H」股差价中获利,需同时在双边市场进行长短仓操作,因A股不能无货沽空,需要先透过QFII额度买入,才能沽空A股及买入H股;相反若想建A股长仓及沽空H股同样要透过QFII额度。他透露,曾有机构投资者向该行查询,但了解有关操作会增加投资成本,故没考虑推出。

  法兴衍生工具部董事李锦表示,有研究与“A+H”股溢价指数挂钩产品,惟现时较受欢迎的仍是与重磅H股、南方A50(02822)及安硕A50(02823)挂钩的牛熊证及认股证,发行商的决定是股价折让大的发认购证,有溢价则同时发认购证及认沽证。

  投行透露,有大型基金及大户持有大量H股实货长仓,虽然看好H股走势,惟之后要面对内地经济及政策等不明朗因素,因此愿意借货予投行设计结构性投资产品。

  料操盘者需高频交易

  他又说,现时中港股市交易时间及信息接轨,大价差出现机会较少,正常市况下只有约5%水位,还要计入人民币波动风险,操盘者或需进行高频交易获利。

  不过,个别股份续有可能出现套戥超额利润,例如追踪指数的ETF,经常因应股份停牌等因素进行调整,以减少追踪误差,有基金及专业投资者买入A股指数ETF后,同时大手买入将获纳入成分股的股份,并沽出即将被剔除的成分股,若加上指数基金调整仓位的天数较长,可从中获得超额利润,现时还可利用结构产品对冲风险。

  此外,港交所今日会推全新的沪港通教育短片,主要介绍港人买A股(即沪股通)的安排及投资者关注事项,如上海上市公司的公告将来会继续只提供简体字版本等。

(责任编辑:秦莉)

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