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“沪港通”改变大陆股市

2014-08-22 07:42:30 来源: 21世纪经济报道

  近年来,中国经济与资本市场表现分歧甚大,尤其是2008全球金融海啸发生至今,中国的经济增长虽然成果傲人,但股市却一路下滑,远远落后于其他世界主要资本市场。虽然这其中的原因很多,但不容否认地,资本市场不够国际化、透明度也不足,确实影响了市场的吸引力。今年以来中国推出一系列政策,针对这个缺失进行改革;尤其即将实施的“沪港通”,更是威力十足,自七月下旬以来吸引巨量国际资金流入香港,甚至引发代表台湾大陆两岸股价的ETF宝沪深创下自上市以来之历史新高量。

  “沪港通”的政策预定于今年十月正式开始,基本上开放全球机构投资人自香港至内地投资时,不再受到身份限制;虽然是10月才会开始实施,但自今年4月10日政策宣布后,即已引起高度关注。5月9日由中国国务院接着发布的“新国九条”,更进一步对大陆境内境外的相互投资松绑,且将对象扩及境外的个人。

  这些政策的效果,从这阵子以来的资金流向与股价表现,清楚可见。2008年金融海啸过后的六年,中国股市在国际上垫底的现象在今年4月,尤其6月之后,全盘翻转。例如,今年第一季时,中国基金净流出达80亿美元;但在第二季时不但流出速度明显趋缓,甚至自6月起转为基金净流入;各种陆股基金更转眼之间成为全球资金竞相进驻的主要标的。另外,例如自今年1月至5月底之前,上海综合指数下跌15%;相对于同期间美国纳斯达克上涨35%、日经指数上涨31%、德国上涨28%、法国上涨21%、台湾上涨16%、马来西亚上涨15%等;大陆股市表现显然与世界各地股市脱轨;因此,大陆股市不仅在过去六年落后全球,而且落后的趋势延至今年上半年。

  但看看开放的“沪港通”政策带来的改变!今年沪港通及新国九条消息4月及5月间宣布,大陆股市在4月至6月间上下盘旋起伏,但自6月下旬起,涨势确立且凌厉,上证自6月23日低点的2024点,一路上扬至8月19日的2245点,涨幅10.9%,远远超越其他股市同期表现(这段期间大多数股市是下跌的,尤其是欧美,例如马来西亚下跌0.39%、台湾下跌0.94%、伦敦下跌1.74%、道琼下跌3%、法国下跌6.26%,德国更下跌了7.37%),唯有香港同步受惠,亦上涨了8%。

  这样戏剧化的转折之后,接下来有趣的问题当然是,这些转变带来的是结构与根本上的改变,或只是昙花一现?如果从大陆近几个月来其他对于人民币国际化的政策来看,例如RQFII额度的继续大幅开放等,可看见这整体开放政策为大陆A股将带来的资金效应是不容忽视的。只是当然,若大陆股市真要长期受到国际投资人重视,公司治理必须得到更多企业的重视,国际会计准则与法制规范,也须得到更多的遵循。唯有如此,资本市场才终将能扮演去芜存菁,引导资源分配,完善产业结构调整的重大工程。(作者现任香港北威国际集团董事总经理)

(责任编辑:秦莉)

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