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第一上海:彩生活维持买入评级

2014-10-09 10:48:47 来源: 金融界股票

  中报业绩靓丽,全年利润增长应能符合市场预期:14 年上半年公司收入同比增长 49%至 1.63 亿元人民币,毛利率显著提升 12.1 个百分点至 66.1%,股东净利年增超过 2 倍达 6200万元人民币。从当前总体合约管理面积的增长态势来看,公司全年业绩应能完成市场预期,预计 14 年收入将获得超过70%的增长至 5.1 亿元人民币,净利润规模同比增长 3 倍至1.82 亿元人民币。我们认为,公司独特的竞争优势体现在:1、品牌知名度高;2、标准化,集约化和自动化的管理方式;3、线上平台“彩之云”在未来可望成为拥有海量用户且具备货币化能力的互联网平台,公司通过线下线上结合,未来具备和互联网巨头合作共赢的潜力。以上三个优势是公司重构房地产物业管理服务行业的利器,而公司本身也获得了来自于搜房及奇虎等互联网巨头的认可及长期股权投资。因此我们持续看好公司发展,并认为公司是香港资本市场上具有一定稀缺性的优质投资标的。

  购股权已然授出,落实激励机制将提升公司执行力:当前物业管理服务行业人才竞争剧烈,而 O2O 业务的快速推进更需要来自于技术、服务及市场推广领域的专业人才,一个有效的激励机制对于公司长远发展极为关键。14 年 9 月 29 日公司公告授出 4500 万份行使价为 6.66 港元的购股权,其中91.5%的授予对象为中层及基层雇员。我们认为,互联网企业追求的是“快、专注、极致和口碑”,但这一切的基础在很大程度上都得益于员工对企业业绩成长的分享机制。因此,公司授出购股权是一次正确且具有标志性意义的战略手段,既发挥了资本市场的优势,又能吸引及保留更多的优秀专才,为其日后的快速扩张及线上线下结合打造了良好基础。

  提升目标价至 10.5 港元,买入评级:基于以上观点,并参照估值切换后同业的平均估值水平,提升公司目标价至 10.5港元,为 15 年调整预期后每股预测盈利的 25 倍市盈率,维持买入评级。

  机构来源:第一上海

(责任编辑:唐丽春)

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