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长飞光纤光缆:发售价7.39-10.28港元

2014-11-26 16:56:26 来源: 广发证券

  长飞光纤光缆6869.HK

  按2013年的数量计算,集团为内地最大的光纤预制棒、光纤及光纤供货商,市场份额分别为37%、25%及16%。而全球计算,集团则为最大的光纤预制棒供货商及第二大光纤及光缆供货商。

  发售价:7.39-10.28港元

  广发香港认购方式:现金

  评分及意见

  随着国务院推行「宽带中国」计划,与及4G的普及,内地正逐步推进光纤宽带和无线宽带移动通信的发展,并刺激对光纤的需求。集团卖点之一是前身为飞利浦及武汉光通信的合营公司,生产技术有优势,而卖点二为目前集团是内地最大的光纤光缆生产商,有较高竞争力,且可受惠于行业需求,未来销售量上升是较可预测的。不过,同业间均争相提高产能,且光纤产品议价能力并不是太高,我们担心的是集团产品平均售价未来或下跌,影响整体盈利能力。估值上,今次招股相当于2013年市盈率8.9倍至12.4倍,香港同业估值约为7倍,但相关公司规模较小。内地A股同业估值介乎19倍至40倍,惟两地市场不同难直接比较。综上,给予公司“中性”评级,综合总评分6.2分。

  具体评分如下:

  公司成长性:6

  估值水平:5.5

  市场稀缺性:6.5

  保荐人往绩:6.5

  市场氛围:6.5

  新股申购评级标准

  以新股综合评分总得分为基准,从五方面来评估股份的投资价值;

  1.市场氛围评分: 1-10分,10分为最高分

  2.公司成长性评分: 1-10分,10分为最高分

  3.估值水平评分: 1-10分,10分为最高分

  4.市场稀缺性评分: 1-10分,10分为最高分

  5.保荐人往绩评分: 1-10分,10分为最高分

  综合评分总得分 =(市场氛围评分 + 公司成长性评分 + 估值水平评分 + 市场稀缺性评分+保荐人往绩评分)之平均数

  看好:综合评分总得分 >= 7分

  谨慎看好:6.5分 =< 综合评分总得分 <7分

  中性:4分 =< 综合评分总得分 < 6.5分

  回避:综合评分总得分 < 4分

  发行数据

  全球发售股份数目: 159,870,000 股股份(可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)

  香港发售股份数目: 15,987,000股股份(可予重新分配)

  国际配售股份数目: 143,883,000 股股份(可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)

  招股日期: 2014年11月26日-12月1日

  拟上市日期: 2014年12月10日

  财务年截止日: 12月31日

  14年度历史市盈率: 8.9X-12.4X

(责任编辑:郭艳艳)

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