国泰君安国际:保险寿险行业高资产增长

2015-06-12 09:22:54 来源:金融界股票

  近期我们与业内领先的一家中国寿险经纪公司的销售总监进行了一次会面,并通过会谈了解到一些最新的寿险行业动态;纪要和主要观点如下:

  大众对于寿险保险产品的认知度有显著提高。行业长期增长动力来自高净值资产客户群体的增长。我们认为仅凭借大众寻求“保障”的心态可能不能成为未来5年中国寿险行业的主要增长动力,而中国高净值资产客户群体的增长将会进一步激发对于寿险产品的需求,因目前寿险产品已经实现财富管理功能。这些高净值资产客户群体大多拥有良好的教育背景和较为理解寿险产品,保险代理人/经纪人针对这类客户群的销售将会变得更为容易。她认为较几年前保险产品的销售环境有明显的好转并正在持续向好。

  来自年金产品的保费收入自2H14显著增加,主要原因是近期年金产品带有新型的条款和更好的预期收益率。新型年金产品自2H14以来在市场上获得很大成功,同时现在看来保费的增长并无减缓迹象。这些新型产品具有“养老”主题,但保单持有人支取红利的条件较以往具有更大的灵活性。而产品本身对于高净值资产客户又是有效的财富管理工具,因其拥有潜在的避税和继承属性。目前中国正在酝酿推出遗产税,高净值资产客户当下正在运用此类产品进行遗产规划。

  中国平安行情601318咨询)在大型寿险公司中显出较强的产品更新能力,而合资寿险公司则拥有更好的产品研发能力,主要源自外资股东的技术和经验优势。目前中国寿险产品的同质化问题较为严重,而主要的区别可能仅仅在价格上(保费)。良好的产品研发能力是寿险公司在行业长期生存的本钱。而依赖于外资股东的技术和经验优势,合资寿险公司的产品研发能力相对大型寿险公司较强。大型寿险公司一般会参照市场上的新产品后推出自己版本的类似产品,之后通过其庞大的销售队伍占据市场份额。她认为在内地“四大”寿险公司中,中国平安推出新产品的频率较高,间接说明中国平安对于市场变化和趋势较为迅速。

  寿险产品销售渠道日渐多元化,中国保险经纪公司发展迅速。目前大型寿险公司拥有多元销售渠道,并以代理人和银保渠道为主。但我们相信保险经纪公司依然面临较大的发展空间。保险经纪人,类似于理财规划师,以客户需要为基础从各类不同品牌的寿险产品中挑选组合并提供配置建议。我们认为未来中国寿险产品将呈现多元化趋势,并将进一步由寿险产品定价利率市场化而推动;因此客户对产品比较分析的需求将会增加,这部分需求将由保险经纪人 / 比价网站进行消化。我们预期更多的保险经纪公司将递交上市申请并终将登陆中国资本市场。

  维持“跑赢大市”的行业投资评级,中国人寿行情601628咨询)(02628 HK,“收集”,目标价~38.60港元)和中国太保行情601601咨询)(02601 HK, “收集”,目标价~46.75港元)是我们目前寿险行业里面的推荐。股价正面催化剂有:1/ 中国人寿持续的增员和产能提升将提高保费收入增速;2/ 个人所得税递延型商业养老保险产品全国范围内推出。股价下行风险主要有:1/ 超预期的满期给付和退保金可能对保险公司构成短期流动性压力。

关键词阅读:寿险产品 寿险保险 寿险公司 寿险行业 保险经纪人

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