国泰君安国际:上调中国光大国际至买入评级

2015-06-16 09:02:55 来源:金融界股票

  中国光大国际(00257 HK)2014 年收入同比增19.5%至63.55 亿元(港元,下同)。纯利同比增28.5%至17.03 亿元,与预期一致。毛利率同比增2.1 个百分点至46.7%。财务费用同比增20.6%,因总借贷规模增加。管理费用同比增37.7%,其中21 百万元为因收购汉科产生。净利润率因有效税率从24.7%跌至23.2%而改善至27.8%。

  已完成的项目以及准备阶段的项目投资增速,分别为过去五年最快及第二快。我们总结公司将会进入新一阶段的快速增长。另外,垃圾焚烧项目未来三年仍将是公司环保能源以及整体增长的主要引擎。环保水务业务将会以独立上市的光大水务的形式经营,发展将会加快。再生能源业务虽有优厚的潜力,但仍有待时间转变为主要的利润贡献来源。调高2015 及2016 年每股盈利预测7.6%及18.7%至0.509 元及0.691 元,并首次提供2017年每股盈利预测0.868 元。我们认为现估值相对于2014 至2017 年28.5%的每股盈利复合年增长率属偏低。

  调高其目标价至18.00 港元,对应35.4/26.0/20.7 倍的2015/2016/2017年预期市盈率。调高至“买入”。

关键词阅读:买入评级 光大 国泰君安 每股盈利

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