AH溢价屡创新高 中资股价值凸显

2015-07-14 03:53:00 来源:中国证券报 作者:杨博

  港股大市近三个交易日追随A股反弹,但前期暴跌中折损的个股大多尚未恢复元气。分析人士认为,港股反弹后可能步入震荡期,个股表现将出现分化,前期超跌的有投资价值的个股具备配置优势。

  高折价H股成反弹先锋

  上周初港股追随A股市场下跌,短短三个交易日恒生指数就出现2000点的跌幅,但9日开始跟随A股回暖。截至13日收盘,恒生指数连续三个交易日上涨,累计涨幅达到7.3%,目前收于25224点。国企指数反弹8%,收于12003.8点。

  恒生AH溢价指数13日收于143.92点,尽管较上周154.11点的六年新高有所回调,但仍处于较高的水平,显示A股较H股平均溢价44%。据万得统计,剔除停牌的股票,在当前可比的82只A+H股中,只有万科A的A股价格与H股价格持平,其余81只股票的A股价格全部高于H股,其中40只个股的A股价格比H股高一倍以上。若不计停牌的股票,目前A股相对H股溢价最高的是石化油服,截至7月13日收盘,石化油服A股价格为10.1元人民币,H股价格为3.05港元,A股价格是H股的四倍以上。

  由于具备价值优势,高折价H股成为近期市场反弹的领涨先锋。过去三个交易日中,石化油服H股上涨49.5%,洛阳玻璃H股上涨69%,山东墨龙H股上涨40%,中海集运H股上涨34%,重庆钢铁H股上涨33%,洛阳钼业H股上涨34%。

  高盛13日发表报告表示,牛市中出现大幅回调是很常见的,在过去40年的全球牛市当中,有44%的概率出现20%以上的回调,造成调整的主要因素是估值过高,15倍市盈率是一个关键支撑。

  高盛分析师认为,A股市场的波动只是回调,而非进入系统性熊市。目前H股预期市盈率仅9.9倍,随着内地下半年经济增长改善,加上政策、改革等催化因素,H股在近期遭遇抛售后,正提供良好的买入机会。

  麦格理报告认为,H股接近见底,一旦A股市场回稳,H股将有20%的反弹势头。

  优质超跌股有望突围

  分析人士认为,港股总体稳定性趋于恢复,资金参与的积极性有所增强,但以目前的形势来看,市场似乎不具备普涨的条件。随着大市震荡企稳,绩优股、题材股等有望将获得市场的重点关注,一些被市场大跌“错杀”的个股,具备足够的安全边际,未来股价表现也会相对突出。

  综合净资产收益率(ROE)、市盈率和近期跌幅等指标来看,部分个股值得关注。据万得统计,自6月25日以来累计跌幅超过30%的港股个股达到232家,其中去年ROE超过10%的有49家。剔除股价低于1港元、市值低于5亿港元后剩下的24家公司中,中国北大荒去年的ROE最高,达到93.3%,该公司股价过去三个交易日上涨85%;洛阳玻璃ROE达到38.7%,近三个交易日反弹69%;顺风清洁能源ROE达到33.1%,近三个交易日反弹63%。

  分析人士表示,ROE反映股东权益的收益水平,衡量公司运用自有资本的效率,ROE越高说明公司运用资金赚钱的能力越高,在管理效率、所处行业、市场地位、公司增长等方面有优势。一些ROE较高的个股可能被市场错杀,因此反弹空间更大。

  高盛在最新报告中建议投资者买入基本面强劲的H股,并表示部分港股中小盘股入场点更佳,大部分都处于今年低点附近。瑞银分析师表示,香港中小企增长更快,但市场没有给予足够的关注度,所以中小企估值更具有吸引力。

关键词阅读:H股 溢价 中资股

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