第一上海:维持深圳国际买入评级 看17.13港元

2015-09-21 12:29:41 来源:第一上海

  中期业绩符合预期

  中期业绩符合预期 2015 年中期营业收入29.3 亿元,同比下降了 10%,其中收费公路营收21.54 亿元,同比下降21%,主要原因是去年同期政府调整梅观高速公路的收费,部分新建高速公路分流影响,以及委托建设管理项目的非连续性影响;物流业务营收7.76 亿元,同比增长41%,物流业务占总营收的比例为26.5%,比例进一步提升。归属上市公司股东净利为13.69 亿元,同比增15%。每股盈利为0.72 元,由于受到配股影响而摊薄,与去年同期持平,业绩符合预期。公司的物流业务继续高速发展,期内物流园的平均出租率维持在94%,在保持现有客户的基础上,公司提供了更多的物流增值服务。

  城市综合物流港继续扩张

  2015 年上半年公司在合肥、宁波和杭州这三个城市签订了综合物流港项目的协议,完善了在东部的物流网络。截止中期,公司已经获取10 个综合物流港项目,分别位于中国华北、华中、华东的重要节点城市,总计占地面积314 万平米。公司首个重点打造的沈阳项目一期将于年底投入运营,建筑面积达到24 万平米。 无锡、武汉等项目也将于下半年动工。公司将继续在重要城市扩张综合物流港项目,预计下半年公司还将进入1-2 个城市,如成都、西安等。

  土地价值逐渐实现

  深圳国际在深圳核心地段拥有的物流用地在转型为商业、住宅用地后将会获得巨大的价值提升。公司将会通过与专业地产公司合作来开发相应的地块。梅林关城市更新项目的建筑面积达到48.6 万平米,开发业态包括住宅、商业、办公等。另外,公司在前海拥有的38 万平米的物流用地将拥有相同的升值机会,公司在前海开发一期项目“深国际前海智慧港”,占地面积3.8 万平米,建筑面积11 万平米,预计年底开工建设。

  财务状况稳定

  截止2015 年中期,公司持有现金66 亿元,净负债率为36.2%,财务状况稳定,可支持公司前期建设物流园的大量资本投入。

  目标价17.13 港元,维持买入评级

  根据最新的盈利估算,我们维持其12 个月目标价17.13 港元,相当于2015/2016 年15.1/13.1 倍市盈率,上升潜力为57%,维持买入评级。

关键词阅读:深圳国际

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