港股现见底企稳趋势 港股通成最易忽视的投资机会

2015-09-22 08:48:51 来源:港股那点事

  A股3000点,市场上下两难中。

  向上看,大部分中小盘股估值依然高企,整体经济下行压趋势不可逆转,今年3季报后大批上市公司业绩下滑趋势已在预期之中,大批目前估值跌入合理区间的个股业绩与股价戴维斯双杀压力隐现;对内幕交易,违规坐庄处罚力度的加大,也进一步抑制了场外游资短期内大规模入场的冲动。海外市场,欧美股市多年牛市后,在美联储的加息压力下,是否面临由牛转熊的趋势,从而压制了A股市场的的反弹空间?

  但向下看,3个月内上证指数史无前例的暴跌40%以上,短期内较大的反弹动力。证金公司代表国家队依然在场内不遗余力的救市,目前看弹药似乎源源不断,养老金入市等大规模援军入市指日可待。股指期货最严厉的限仓制度执行后,机构和大户无法靠大规模做空获利,市场回到只有做多才能赚钱的时代。二级市场配资清理开始进入尾声,短期内市场抛压小于预期,大多数私募机构仓位低于3成,回购利率维持低位,场外流动性相对充裕,一旦出现明显的反弹趋势,会吸引大批场外资金入场参与。

  在这种上下两难的格局下,对交易型的投资人来说,市场具有区间波动的参与价值,而对不少喜欢左侧交易,价值型的长期投资者来说,95%以上的个股依然没有出现合适的买点,依然需要经历漫长的等待。但是,这个所谓的合适买点真的一点会出现吗?2850真的一定会在本轮调整中直接被跌破,或者在未来指数反弹后在市场下一波下行趋势中被跌破吗?

  如果说,4000点时,高位满仓者还在纠结是否要止损出局,离开当时依旧高估,未来依然还会继续向下的调整的市场;那么3000点时,很多高位或中位逃顶的投资者,将会很纠结是否该入场了。入场吧,从个股的估值看,安全边际还似乎不太够;但不进来吧,如果出现一波千点以上的反弹行情,错失很多个股的50%以上的机会是否很可惜呢?

  在这种矛盾心态下,我觉得很多价值型的投资者,不妨关注下港股通标的的投资机会。从2014年10月港股通开通以来,A股投资者已经能像买卖A股那样随意买卖在港股通范围内的港股标的了。虽然交易成本比A股高了不少,但是市场已经自然打通了。

  最近4个月以来,港股市场同样经历了深幅调整,港股市场开始调整的时间比A股来的还早两周。在这段时间内,A股跌港股跟着跌;希腊问题导致欧洲股市大跌,港股也跟着跌;美联储讨论加息导致美股大跌,港股依然跟着跌。脆弱的港股市场被戏称为小三市场,受到国内、外投资者的联合抛售,平均PE跌到了8倍,平均PB不到1倍,进入历史低位区域。

  而在近期A股市场的持续调整趋势中,港股市场明显表现出了见底企稳的趋势,恒指在9月初跌破10年均线后迅速拉起,开始维持住了低位的蓄势状态。根据恒指的历史统计数据,恒指近20年来共4次次跌破10年均线后回升,在之后均出现大级别的行情,最高涨幅超过280%,最低涨幅也有80%左右。

  而在未来一段时间内,人民币贬值趋势确立,国内投资者进行海外资产配置成为必须的大背景下,被市场冷落许久,投资方式最方便的港股通,或许将慢慢成为很多价值型投资者关注的焦点,下面我挑选了几个港股通中估值远远低于A股同类标的的非银行类标的,供读者们参考:

  (1)中国宏桥(01378):

  中国宏桥集团有限公司主要从事液态铝合金、铝合金锭及铝母线的生产和销售,是中国这一全球增长最快的主要铝材市场上第五大铝产品制造商。中国宏桥位于中国山东省,生产规模庞大,拥有三个生产基地,分别为邹平生产基地、魏桥生产基地及滨州生产基地。

  根据最新的机构研究报告,中国宏桥的优点是其低成本优势,这主要是源于公司无论发电及氧化铝的自给比重皆甚高。截至2014年6月底,公司的电力自给比例为71%,而氧化铝的自给比例为56%。根据公司现时的发展计划,在2015年底,电力的自给比重将会进一步提升至77%,而氧化铝的自给比重则会提升至75%。由于公司在2013年底印度尼西亚禁止出口铝土矿前买入了大量低价的铝土矿库存,公司在2014年上半年生产氧化铝所需的成本仅为每吨1,900元人民币,而期内市场的氧化铝价格2,300元人民币至2,500元人民币。同时间,由于公司拥有自己的火力发电设施,其电力的单位生产成本仅为每千瓦时0.22元人民币,而期内国内其他铝厂的购电成本约为每千瓦时0.43元人民币。由于电力及氧化铝是生产电解铝的主要成本来源(两者占铝生产成本逾70%),公司在上半年的铝生产单位成本为每吨8,739元人民币,而同期行业的平均铝生产成本为12,000元人民币水平。

  中国宏桥2014年度每股收益0.89元人民币,相比2013年度0.95元人民币略有下降。截止2015年6月30日中国宏桥每股收益0.44元人民币,每股净资产5.425元人民币,按照2015年9月18日收盘价4.01港元计算,动态PE仅3.5倍,PB仅0.6倍,可能是港股通中估值最低的标的;公司2012至2015年所派的股息分别为0.32港元、0.26港元、0.27港元、0.28港元,派息率稳定,属于稳定的防御性投资标的。

  公司实际控制人为山东魏桥张士平家族,被称为山东首富,同时还是香港上市公司魏桥纺织(02698)控股股东,该家族作风低调保守,导致股价估值偏低。

  (2)深圳国际(00152)

  控股股东为深圳市投资管理公司为隶属于深圳市人民ZF的投资控股机构,主要从事物流基础设施的投资、建设与经营,并提供相应的物流服务业务,包括第三方物流服务及物流信息服务。

  公司是深圳地区物流产业龙头企业,同时通过控股新通产实业开发(深圳)有限公司30.3%的股权,间接A股上市公司深高速行情600548咨询)6.54亿股,为深高速第一大股东;深圳国际同时也持有深圳航空49%股权,并直接持有A股上市公司南玻科控(000012)5977万股,通过新通产实业开发(深圳)有限公司间接持有南玻科控6205万股。

  深圳国际2014年每股收益1.3港元,业绩同比2013年1港元增长30%。该公司2014年业绩快速增长的原因是处置梅观高速带来的一次性收入7.3亿元,不过公司物流业务在2014年度也有快速的发展,截止2015年6月30日,公司2015年度中期每股收益依然有0.72港元,和2014年度持平,增长的主要因素为物流业务收入的大幅增长。

  按照公司2015年6月30日每股收益0.72港元,每股净资产9.637港元,以公司2015年9月18日收盘10.82港元计,公司动态PE为仅8倍,PB1.1倍,且业绩依然处于增长过程中。深圳国际2014年每股股息为0.374港元,2015年每股股息为0.236港元,并派发0.192港元特别股息,投资者可以选择以股代息,该股属于港股通中较稳健的投资标的。

  (3)华南城(01668)

  华南城控股有限公司是一家在香港联合交易所上市的综合商贸物流企业,2002年5月在香港注册成立,是中国规划、建设、运营大型综合商贸物流中心的领航者,致力于开发建设集多个产业门类为一体的现代综合商贸物流基地。

  华南城业务遍布中国,迄今开发建设并运营着深圳、南宁、南昌、西安、哈尔滨、郑州、合肥、重庆等地项目。华南城以专业批发市场为本,业态涵盖仓储物流配送、综合商业、电子商务、会议展览、生活配套及综合物业管理。2013年以来,好百年家居的加盟和华诺建筑规划设计院的落成,更加丰富和健全了华南城全链条的业务生态系统,既做平台又做品牌,为华南城集团开疆拓土提供有力支撑。

  腾讯控股有限公司于2014年1月入股华南城,让这家公司真正引起资本市场的广泛关注,双方以各自的资源优势,开展华南城O2O商业模式的新探索,为商户提供更高效的一体化商贸服务,共享商贸流通覆盖全球的规模优势。傍上了腾讯的华南城,未来的发展空间也曾被市场寄予了高度的期望。

  目前,进度比较快的合肥华南城5万平方米电商产业园2015年4月已经建成招商,总体量25万平米的电商大厦也在筹建中,即将开始动工。

  该公司按照美国证券市场的方式以每年3月31日为会计财务年度结算日,现还未公布年度报告。截止2013年3月31日的2012—2013年度业绩为每股0.46港元,截止2014年3月31日的2013—2014年度业绩为每股0.56港元,截止2015年3月31日的2014—2015年度业绩为每股0.49港元,截止2015年3月31日的净资产值为3.108港元。按照2015年9月18日2.01港元每股的收盘价计,公司动态PE为6倍,PB为0.65倍;公司2013、2014、2015年度的派息分别为0.1港元、0.14港元、0.14港元,估值较低,整体派息率较高。

  (4)中国通信服务(00552)

  中国通信服务股份有限公司为信息与媒体运营商的服务商,也是中国最大的电信基建服务集团,为电信运营商提供专门电信支撑服务。公司提供电信基建服务(包括设计、建设和项目监理)、业务流程外判服务(包括网络维护、电信服务及产品分销和设施管理)及应用、内容及其他服务(包括IT应用、互联网服务和语音增值等). 中国所有的电信运营商,即中国电信集团公司(“中国电信”)、中国移动通信集团公司(“中国移动”)及中国联合网络通信集团有限公司(“中国联通行情600050咨询)”)均为该公司客户。该公司也为中国电信设备生产商、企业客户、ZF机构及社会公众客户提供服务。

  由于互联网金融的发展,中国通信服务也于2013年正式发布由其开发的移动金融服务平台“掌钱”(Gripay),主要与城市银行合作,由中通服提供解决方案。另外,移动互联网急速发展,令实时通讯(OTT)、虚拟网络供应供商(MVNO)的出现,带动网络基建需求;中国通信服务董事长李平在接受媒体采访时,提到正与内地三大科网巨头BAT洽谈合作,洽谈范围包括投资合作及业务合作可能。

  2014年7月14日,由中国移动、中国联通和中国电信共同出资设立的中国通信设施服务股份有限公司(俗称“铁塔公司”)今日下午在北京正式挂牌。中国铁塔公司注册资本100亿元,它的成立有利于减少电信行业内铁塔以及相关基础设施的重复建设,提高行业投资效率,进一步提高电信基础设施共建共享水平,缓解企业选址难的问题,增强企业集约型发展的内生动力,从机制上进一步促进节约资源和环境保护。同时有利于降低中国移动的总体投资规模,有效盘活资产,节省资本开支,优化现金使用,聚焦核心业务运营,提升市场竞争能力,加快转型升级。

  随着中国铁塔公司的设立,和中国通信服务并立,并有明确的战略分工,中国通信服务有望进行战略重组。

  中国通信服务2014年每股收益0.31元人民币,相比2013年度0.32元人民币略有下降。截止2015年6月30日,中国通信服务每股收益0.18元人民币,每股净资产3.418元人民币,按公司9月18日收盘3.16港元计,公司动态PE仅8倍,PB0.75倍;公司2012至2015年所派股息分别为0.1222人民币、0.1390人民币、0.1293人民币、0.0931人民币,股息率相对稳定。

  (5)中化化肥(00297)

  中化化肥为中化集团旗下海外上市的旗舰企业,是国内最大的化肥供应商和分销服务商,也是中国化肥行业首家在香港上市,以分销服务为导向、产业链上下游一体化经营的综合型化肥公司。

  中化化肥是A股上市公司盐湖股份行情000792咨询)第三大股东,战略持有的1.419亿股股份,并在2014年10月13日发布公告,拟收购盐湖股份第二大股东中化股份持有的2.3874亿股。如果收购成功,中化化肥将持有盐湖股份3.5364亿股,占盐湖股份近24%的股权,成为盐湖股份第二大股东,按盐湖股份2015年9月18日17.48元收盘价计算,公司持有的盐湖股份市值预计将达到61.81亿元人民币。目前中化化肥总股本仅70亿股,按2015年9月18日收盘价1.2港元计算,总市值仅84亿港币。

  中化化肥2014年每股收益0.03元人民币,相比2013年度-0.07元人民币,顺利扭亏为盈。截止2015年6月30日每股收益为0.05元人民币,每股净资产1.949人民币,公司业绩快速回升,动态PE回归10倍,PB仅0.5倍。

  (6)上海实业控股(00363)

  上海实业控股有限公司1996年成立,同年5月30日在香港联合交易所上市。2001年在纽约开展美国证券存托凭证第一级计划,上实控股现时为摩根士丹利中国指数、恒生综合指数及恒生香港中资企业指数之成份股。上实控股的控股股东上海实业(集团)有限公司(是上海市人民ZF于1981年在香港成立的窗口公司,现为上海市人民ZF在海外最大的综合性企业集团。

  公司主要从事基础建设、房地产消费品业务。主营业务覆盖房地产、高速公路、环境水务、烟草、印刷包装等多个领域,公司业绩优良。

  上海实业控股2013年度每股收益2.5港元,2014年度每股收益2.83港元,截止2015年6月30日每股收益1.27港元,每股净资产33.952港元;按2015年9月18日18.74港元收盘价计,公司动态市盈率仅7倍,PB0.55倍;公司每年均派两次股息,2012至2015年公司每年合计所派股息分别为1.08港元、1港元、0.9港元、0.81港元,派息率稳定且较高。

  (7)神威药业(02877)

  中国神威药业集团有限公司是一家专业从事现代中药研发、生产、销售的大型企业集团,为全国医药百强企业、全国中成药五十强企业、香港交易所主板上市企业,2004年神威药业综合实力跃居全国中成药企业十强行列。神威药业产品使用“神威”、“五福”商标,“神威”是国家工商行政管理总局认定的中国驰名商标,“五福”为河北省著名商标,均在客户中建立起优质可靠的形象。2003年,神威药业全面通过国家GMP认证;2004年6月,神威药业获得英国标准学会(BSI)颁发的IMS证书,为全国首家通过质量管理体系(ISO9001)/环境管理体系(ISO14001)/职业安全健康管理体系(OHSAS18001)三体系及其整合体系国际认证的中医药企业集团。2004年7月,神威药业营销公司通过国家GSP认证。

  神威药业2013年度每股收益0.83元人民币,2014年度0.85元人民币,截止2015年6月30日每股收益0.47元人民币,每股净资产6.175元人民币,按2015年9月18日9.76港远每股收盘价计,公司动态市盈率仅9倍,PB1.25倍;公司每年均派两次股息,2012至2015年度每年合计所派股息均为人民币0.23元,派息率较稳定;截止2015年6月30日,公司负债率仅11%,财务风险极小。

  (8)中国信达(01359)

  中国信达资产管理股份有限公司的前身信达公司经国务院批准于1999年4月19日在北京设立,注册资本为人民币100亿元,由财政部独家出资。信达公司是为有效化解金融风险、维护金融体系稳定、推动国有银行和企业改革发展而成立的国有独资非银行金融机构,是首家收购、管理和处置国有银行不良贷款的金融资产管理公司。

  自1999年起,信达公司,在开展政策性业务过程中通过向中国建设银行行情601939咨询)及国家开发银行发行金融债券及向中国人民银行借款筹集资金,按原值购买中国建设银行和国家开发银行等机构剥离的价值人民币3,963亿元的不良贷款。

  同时,为支持国有大中型企业改革发展,协助优化其资产负债结构,信达公司根据国家经贸委及中国人民银行发布的《关于实施债权转股权若干问题的意见》要求,作为投资主体,对有关国有大中型企业有选择地实行不良债权资产转股权。自成立以来,中国信达资产管理股份有限公司对约400家国有企业实施债转股。

  2005年,信达公司在四大资产管理公司中首家提前并超额完成政策性业务目标考核任务,实现了最高现金回收率。中国信达资产管理股份有限公司在中国30个省设有31家分公司,主要从事不良资产经营、投资及资产管理和金融服务业务。中国信达资产管理股份有限公司同时拥有9家主要子公司,其中6家涉足金融服务领域,即证券与期货、信托、融资租赁、基金管理、财险及寿险,3家涉足投资及资产管理业务。

  2008年,根据有关规定,信达公司对截至2006年底的政策性业务和商业化业务实施分账管理分别核算。信达公司于2008年动股份制改革,于2009年6月30日对政策性业务和商业化业务进行独立评估。该评估值是财政部成立中国信达的出资额和中国信达收购政策性业务全部剩余资产的估值。完成股份制改革后,中国信达资产管理股份有限公司成为唯一一家获准收购非金融类不良资产的金融资产管理公司。

  自此,中国信达资产管理股份有限公司开始积极拓展非金融类不良资产管理业务,亦为暂时出现财务和经营困难的企业提供债务重组支持,通过高效的业务协同手段,以问题实体为切入点,介入重点行业的并购及重组业务。此外,中国信达资产管理股份有限公司也借鉴国际领先资产管理公司的经验和业内通行做法,拓展第三方资产管理等新的业务模式。

  2012年4月,中国信达资产管理股份有限公司完成了社保基金、瑞银、中信资本(通过其全资子公司中信资本金融控股)和渣打银行(通过其全资子公司渣打金融控股)的战略投资入股。交易完成后,中国信达资产管理股份有限公司的注册资本增至人民币30,140,024,035元,四家战略投资者在全球发售完成前合计持有中国信达资产管理股份有限公司已发行股本的16.54%。

  2014年底,中国信达资产管理股份有限公司在香港成功上市,在四大资产管理公司中成为唯一一家成功上市的企业。

  中国信达2013年度每股收益0.3元人民币,2014年度为0.33元人民币,截止2015年6月30日,中国信达每股收益0.22元人民币,每股净资产2.773元人民币;按2015年9月18日2.9港元收盘价计,公司动态PE为5.5倍,PB为0.85倍。

  考虑到中国经济的持续下行风险,中国信达的不良资产处置业务有望继续维持增长态势,业绩有望保持快速增长。

  以上为本周我整理下来介绍给大家的港股通低估值标的,股灾以来,港股通中已经有如辉山乳业(06863)这样迭创今年新高的标的,但相比A股市场同类标的,股价依然给投资者感觉并不贵。

  由于港股市场整体成交金额远远小于A股市场,再去除掉银行、保险、券商等热门标的已经香港几大本地家族代表性企业的成交金额,其他港股通的标的的实际日成交金额并不大,盘子很轻。未来当更多的国内投资者关注到这些冷门地带之后,相关个股中不少价格有出现大幅飙升的可能。

关键词阅读:港股 中化化肥 英国标准学会 综合物业管理 养老金入市

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