交银国际:给予长城汽车买入评级

1评论 2016-01-06 11:29:17 来源:金融界股票 没时间盯盘怎么办?

  1、长城汽车(港股02333)12月销售汽车9.57万辆,环比增加6.3%,同比增加24.1%。15年全年累计销售汽车85.3万辆,同比增长16.7%。达成年初制定的85万辆销量目标。公司公布16年目标95万辆。全年目标的达成也显示出公司在目标制定方面的准确性。16年目标制定也比较合理,和我们预估的96万水平相当。

  2、H6和H2继续创历史新高。

  3、购置税减半政策和新产品表现是未来主要增长驱动力。

  4、维持买入评级。总体上来看,受购置税减半政策刺激,12月份销量表现继续表现强势,H6和H2继续创单月历史新高。同时皮卡也有所复苏。未来来看,2016年长城的正面驱动因素主要来自于购置税对于小排量车型刺激、H7和H6 Coupe等新产品表现,负面因素主要来自于毛利率下滑。我们基本维持前期的盈利预测,预计2015/16/17年每股收益分别为0.96元/1.02元/1.14元。由于人民币汇率贬值,我们将目标价调整为10.9港元,对应9倍的16年市盈率,目前估值对应16/17年市盈率分别为6.9倍/6.1倍,估值具有一定的安全边际,继续维持买入评级。

  催化剂及风险提示:

  股价向上的催化剂来自于购置税减半政策刺激销量表现超预期,新产品表现好于预期。

  向下风险来自于销量不如预期。

关键词阅读:买入评级 购置税 长城汽车 交银国际

责任编辑:陈巍 RF13260
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