恒安国际收缩产业版图 计划分拆零食业务

1评论 2016-01-13 08:51:27 来源:21世纪经济报道 看主力在买什么!

  进入2015年,随着国内经济增长放缓和市场竞争的日益激烈,恒安国际(港股01044)去年上半年收入仅上升了3.3%,达到125.03亿港元,比起此前的增速有大幅下降。

  1月11日,国内最大的生活用纸和妇幼卫生用品制造商恒安国际集团(01044.HK)对外发布公告,公司正考虑透过实物分派方式,将集团零食业务分拆,并有以介绍方式在联交所主板上市的可能性。

  经过三十年发展,恒安集团从福建一家作坊式服装厂成长为年销售超过200亿元的大型生活用纸及卫生用品制造商,主要业务覆盖纸巾、卫生巾、纸尿裤、零食以及其他相关产品。不过,进入2015年,随着国内经济增长放缓和市场竞争的日益激烈,恒安国际去年上半年收入仅上升了3.3%,达到125.03亿港元,比起此前的增速有大幅下降。

  对此,中投顾问轻工业研究员熊晓坤接受21世纪经济报道记者采访时表示,恒安正面临行业增速放缓、国外巨头挑战加剧、产品高端化受阻等多方面挑战。为了能够提高各业务板块的专业性,集团未来有可能对其他业务也进行拆分。

  目前,恒安国际尚未就可能分拆向香港联交所提出申请,也没有对是否或何时进行可能分拆做出最终决定。

  有意收缩战线

  据了解,此次恒安拟分拆的零食产品业务主要是其此前收购的亲亲食品集团,该集团旗下有“亲亲”果冻、“艾莉格”华夫饼、“香格里”调味料、“亲恬”果汁饮料和“维乐多”系列海苔等产品。

  2008年恒安国际以2.29亿元间接收购内地零食知名制造商亲亲食品集团51%权益。彼时,恒安国际董事局副主席、CEO许连捷表示,亲亲的销售渠道与恒安差不多,可以共享恒安其他品类的物流、供应链分销网络以及品牌管理,从而取得协同效应。

  事实上,收购后的亲亲收入也从2009年的8.63亿港元一路跃升至2011年的15.43亿港元,成为恒安继纸巾、卫生巾和纸尿裤后第四大业务。但受到2012年“明胶”事件影响后,2012年恒安零食业务下跌约10.1%,跌至13.87亿港元,近两年该业务收入又由于经济增速放缓,从2013年的16.05亿港元下跌至2014年的15.35亿港元。

  去年上半年,恒安零食业务录得收入8.69亿港元,比2014年同期下降8.1%;利润3509万元,同比下降23.9%。

  在熊晓坤看来,零食业务下滑除了是受零食行业低迷的影响,还与恒安旗下零食品牌能力弱化、产品老化等内部因素息息相关。

  “亲亲食品的主要优势仍然集中在果冻领域,在果冻制造业中仅次于喜之郎。但是亲亲在薯片、海苔、饮料、华夫饼等其他领域缺乏竞争力,产品品牌缺乏影响力,在细分市场上的占有率也很低。”熊晓坤直言。

  受近年来零食行业景气度下滑影响,不仅是恒安,包括好时、雀巢、亿滋等跨国巨头都遭遇业绩压力。饼干巨头亿滋国际从2014年就开始在中国遭遇业绩增长放缓的困扰,而雀巢去年上半年财报也显示,包括常温奶、糖果以及速溶咖啡等品类在华都发展缓慢。

  此前曾有消息称,恒安正考虑出售其零食业务,报价大约为3亿美元(约合19亿元),美国银行受委托为其寻找有意向买家。后来,许连捷坦承“公司确实在考虑出售非核心业务,但目前并没有实质性交易”。

  根据香港主板上市规则,介绍是已发行证券申请上市所采用的方式,该方式无须作任何销售安排,因为寻求上市的证券已有相当数量且被广泛持有,故可大大缩减时间。也就是说,若选择此方式,恒安零食业务未来在上市时将不涉及公开集资。

  不过,以介绍方式上市的股票在上市初期的关键是股份供应与交投活跃度,能否让原股东稳定持有并吸引新投资者入场,是恒安国际(亲亲食品)未来将面临的问题。

  重新聚焦主业

  如今的大举出击,在熊晓坤看来,一方面是由于该业务表现不佳,另一方面也在于其主业发展面临诸多挑战,集团需重新聚焦主业。

  据了解,目前恒安集团旗下主导产品包括七度空间、安乐、安尔乐卫生巾,安儿乐婴儿纸尿裤以及心相印纸品。近年来,恒安加快了产品升级,积极开拓如“品诺”纸品等毛利率更高的高端产品系列,并把湿纸巾独立出来为一个品类发展部。此外,公司还大力拓展日化及保鲜袋、膜产品。

  但据恒安国际最新财报显示,去年上半年公司纸巾业务收入按年下跌2.2%至55.16亿港元,占整体收入约44.1%。纸尿裤产品整体收入下降约2.4%至15.09亿港元,占集团整体收入约12.1%。

  现阶段来看,卫生巾业务依然是恒安的主要增长引擎,但这一领域也受到了众多卫生巾品牌的内外夹击。

  根据产业信息网发布的《2015-2022年中国卫生巾市场全景评估及发展趋势研究报告》显示,跨国公司的品牌在高端市场仍然占有很大的市场份额,跨国公司凭借其强大的广告投放实力和研发优势,继续在高档产品市场占主导地位。去年,维达国际(港股03331)(03331.HK)宣布收购大股东爱生雅在东南亚、台湾和韩国的卫生用品业务,以加快该公司在卫生用品领域的发展。

  与全球女性卫生用品2%-3%的平均增长水平相比,中国仍然是增长较快的市场。2014年,国内卫生巾/卫生护垫市场销售额的增长率为10%。与此同时,中国女性卫生用品市场已进入成熟期,行业集中度显著提高,优胜劣汰的市场整合趋势明显。

  2014年,恒安卫生巾业务销售收入增长约24.4%至74.28亿港元,占集团整体收入约31.2%;但2015年上半年恒安卫生巾业务的销售收入仅增长约3.7%至37.21亿港元,占集团整体收入约29.8%。

  对于企业调整期的变化,恒安国际董事会认为,分拆将使公司及分拆实体处于更有利位置,如果完成分拆,恒安国际将不再持有分拆实体的任何权益,同时将可集中资源发展其现有个人卫生用品业务,而分拆实体将集中发展零食产品业务。

关键词阅读:分拆 恒安国际 零食

责任编辑:陈巍 RF13260
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