交银国际:予华润置地买入评级 看29.19港元

1评论 2016-01-14 11:24:00 来源:金融界股票 看主力在买什么!

  事件:

  华润置地(港股01109)公布了令人满意的 15 年 12 月营运数据,重点包括:

  15 年 12 月销售额达到 70 亿元。全年销售额达到 852 亿元,同比上升 23%,较全年目标高出 9.2%。

  12 月份租金收入达到 6.95 亿港元,创月度租金收入纪录,原因包括:

  (i) 12月份长沙有新商场开业;

  (ii) 12 月份杭州万象城有一家百货店重新开业;

  (iii)季节性因素。

  全年来自投资物业的租金收入达到 65 亿港元。

  人民币贬值影响有限:

  于15 年下半年,华润置地的人民币贷款占总贷款比率达到接近一半。此外,公司的境外资产也提供了天然的对冲。估计人民币每贬值 5%,全年对损益表的影响低于 1.2 亿港元(占核心盈利约 1%)。

  估值便宜:

  由于市场情绪急速恶化,加上人民币贬值的阴霾,华润置地的股价自年初以来已回调 19%,目前股价较 NAV 折让约 50%。鉴于其销售表现理想、租金收入不俗,以及已签约销售带来的强劲现金流有望改善杠杆比率,我们认为公司的基本因素仍然稳健。此外,鉴于公司资本管理审慎和销售执行力良好,我们认为未来几年利润率水平能够得以维持。我们认为近期股价回落是买入的良机,维持买入评级和目标价 29.19 港元。

  机构来源:交银国际

关键词阅读:交银国际 华润置地 买入评级

责任编辑:陈巍 RF13260
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