美银美林升广汽目标价至6.04元 维持"跑输大市"评级

1评论 2016-01-15 13:28:34 来源:金融界股票 三大美女投顾视频诊股

  美银美林指出,发出盈喜的广汽(02238.HK)估值不吸引,尽管该行上调了公司的盈利预测,但维持“跑输大市”评级,目标价由5.97元上调至6.04元。该行预期公司2015至2017年盈利复合增长率为11%,较2012至2014年之68%明显放缓,而且对比长城汽车(港股02333)(02333.HK)2015至2017年的复合增长为12%,2016年投入资金回报率达22.8%,广汽的投入资金回报率则预期只有8%,风险回报比不吸引,现价相信是过早反映了菲亚特(Fiat)联营于2017至2018年盈利改善之因素。

  该行分析,广汽2015年纯利能增长20%至45%,除了如公告指本土品牌及联营销售明显改善外,主要是受惠于有效的控制成本,相信其销售、一般及行政成本(SG&A)仅按年升1.7%至37.8亿元人民币,佔收入12.8%,比2014年之16.6%降低。该行预期公司2016至2017年之SG&A比率会大致相近,故将2015至2017年纯利预测上调至39.8亿、46亿及49亿元人民币。

  该行预期,于2015年,广汽与菲亚特的联营处于初始阶段,会录得7.81亿元人民币损失。对于其他联营,该行就公司第四季强劲的销售及稳定的产能使用率,将广汽丰田及广汽本田2015至2017年之纯利预测上调。(阿思达克财经网)

关键词阅读:广汽 美银美林

责任编辑:陈巍 RF13260
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