辉立证券:予比亚迪买入评级 看55港元

1评论 2016-01-20 13:59:02 来源:金融界股票 看主力在买什么!

  向上修订盈测, 料全年多赚5.2-5.6倍

  比亚迪近期修正2015年度业绩预告,预计全年净利润介乎26.8-28.5亿元,按年增长518.18%-557.39%,高过第三季财报中预计的介乎23.2-25.2亿元幅度约13-15%。

  新能源车销售火爆是盈测上修的主因

  业绩上修的原因是:第四季度国内新能源汽车发展呈现爆发式增长,作为国内新能源汽车行业引领者,公司的产品处于供不应求的状态,尽管公司满负荷生产仍无法满足订单需求。由于新能源车拥有较高的毛利率,带动了公司利润水平大幅提升,使得经营业绩好于预期。

  今年很精彩,来年更辉煌

  2015年公司的新能源车业务表现抢眼,新能源车累计销量超过6万辆,登顶全球第一,占中国市场三分之一强。其中混合动力轿车“秦”占31898辆(较14年增1.2倍),混动SUV“唐”贡献18375辆,纯电车E6为7029辆,纯电E5为1426辆,K9及其他3000辆左右。2016年公司将继续扩充其新能源车型产品线,包括秦EV版,SUV“元”,MPV“商”等车型将陆续推出,再迭加电池产能释放效应逐渐显现,我们预计将助推未来业绩再创新高。

  A股增发申请获批和员工持股激励计划对公司影响正面

  根据公司12月底公告,旨在加码新能源车及电池业务的A股非公开增发申请,已经获中国证监会批准,我们预期公司可通过此次150亿元的融资降低财务负担、扩充电池产能、保障公司在新能源汽车领域始终处于领先地位。

  公司于年内首次推出员工持股激励计划,共员工计97 人,预计持有公司股票不超过3266 万股,占公司现有总股本的1.32%。我们相信该计划有助于形成长效的激励机制,也彰显公司管理层对长远发展的信心和决心。

  盈利预测及投资评级

  考虑到第三季比亚迪出售了手机零部件子公司,录得14亿元的一次性投资收益,我们调整公司2015/2016年EPS预计至人民币1.13,1.29,维持目标价55港元不变,相当于2015/2016年预计市盈率41/36倍,预计市净率3.8/2.8倍,评级上调为买入。(现价截至1月18日)

  风险

  定增计划遇挫

  新能源车型销售不及预期

  手机和光伏业务拖累业绩

关键词阅读:辉立证券 比亚迪

责任编辑:陈巍 RF13260
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