国泰君安国际:维持博彩行业中性评级

1评论 2016-01-26 10:46:56 来源:金融界股票 没时间盯盘怎么办?

  澳门博彩监察协调局此前公布2015年以及2015年4季度的总博彩收入,现在更新数据,公布了贵宾分部和中场市场的博彩收入。2015年4季度,贵宾分部博彩收入环比增长2.1%(同比下跌35.8%)至295.88亿澳门元;中场市场博彩收入环比下降0.6%(同比下跌14.5%)至252.36亿澳门元。2015年全年,贵宾分部和中场市场博彩收入分别下跌39.9%和25.9%至1,278.18亿澳门元和1,030.02亿澳门元。在2015年4季度,中场市场博彩收入占总博彩收入46.0%,低于2015年3季度的46.7%但是高于2014年的39.5%。

  2015年4季度贵宾分部高于我们预期,中场市场低于预期。在面临包括贵宾中介服务商遭窃案及政府限制人民币外流等多个挑战的情况下,我们原预期2015年4季度贵宾分部博彩收入环比略下降或持平,实际的2.1%增长好于我们预期而且结束了连续6个季度的环比下降。相反,中场市场博彩收入在2015年3季度略环比增长0.3%,结束了连续5个季度的环比下降并且意味着可能已经见底;不过,情况并不是这样,因为在2015年4季度中场市场博彩收入环比下降至2012年3季度以来最低的金额。

  总的来说,我们认为贵宾分部和中场市场都仍未显示出明确的恢复走势,我们维持“中性”行业评级。我们维持2016年总博彩收入下降5.1%的预期。2016年上半年,我们预期来自内地的旅客数量接近上限,令澳门政府公布限制旅客数量政策的意图。2016年,我们预期随着酒店房量暴涨21.5%,入住率继续下降,而较低房价将吸引更多家庭为主和非博彩旅客。我们认为,如果人民币持续贬值,政府将推出新的政策控制人民币外流,给贵宾分部更多的压力。澳门政府预期2016年总博彩收入为2,000亿澳门元,相当于下降13.4%,但是我们认为不会那么糟糕。

   建议“买入”首选股银河娱乐(00027 HK),目标价28.00港元。我们认为银河娱乐估值有吸引力并且因为注重更高利润率的中场公司将受益。新濠博亚(MPEL US)新开的以中场为主的新濠影汇在2016年上半年扩大经营,而我们建议“收集”新濠博亚,目标价18.70美元。我们对永利澳门(港股01128)(01128 HK)持“中性”评级,对美高梅中国(港股02282)(02282 HK)和金沙中国(01928 HK)持“减持”评级。

关键词阅读:国泰君安国际 博彩行业

责任编辑:陈巍 RF13260
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