国泰君安国际:重申基建行业跑赢大市评级

1评论 2016-01-26 10:54:16 来源:金融界股票 涨停板,就要这样抓

  据中国国家统计局的数字显示, 2015年1-12月城镇固定资产投资额为551,590亿元(人民币,下同),同比增10.0%,较预期低0.2个百分点。这个增速较发改委定下的2015年固定资产投资增长目标15.0%低5.0个百分点。若单以12月计,同比增速为8.2%,较11月份的10.2%增速有所放慢。

  我们认为数据有几点值得讨论。首先,第三产业投资增速(10.6%)仍高于整体增速(10.0%),显示投资调结构的目标维持。第二,我们发现交通的投资增速(14.3%)比整体固定资产投资增速(10.0%)高,显示交通基建投资的需求仍维持强劲。第三,房地产开发投资增速较1-11月增速跌0.3个百分点至1.0%,显示增速下跌压力仍大。第四,施工项目投资增速及新开工项目增速为4.3%及5.5%,分别较1-11月下跌1.3及提高0.8个百分点,新开工的项目动力仍维持正面。

  我们认为统计数据所显示政府对于基建的投入维持强劲,特别是交通基建及水利项目。中国铁路总公司刚公布计划2016年铁路投资为8,000亿元,与2015年一致,反映铁路投资仍将维持强劲。我们预计其他交通基建投资至少与此类似。现时行业11.3/10.1/9.1倍的2015/2016/2017年预期市盈率估值较吸引。重申行业“跑赢大市”评级。维持中国铁建(01186 HK)、中交建(01800 HK)、中国中铁(00390 HK)及中国中车(01766 HK)的“收集”评级,及株洲中车时代电气(03898 HK)的“买入”评级。

关键词阅读:国泰君安国际 基建行业

责任编辑:陈巍 RF13260
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