交银国际:下调长城汽车至长线买入评级

1评论 2016-01-29 11:37:00 来源:金融界股票 如何找准强势股第二波买点

  姚炜: 15年业绩低于预期,下调至长线买入评级

  1、长城汽车发布业绩快报,2015年公司实现销售收入759.55亿元,同比增长21.35%,营业利润92.57亿元,同比增长0.14%。归属于母公司净利润80.4亿元,同比基本持平,低于我们的预期8.4%。

  2、利润率下滑是业绩低于预期的主要原因。

  3、16年销量仍有增长,但利润率下滑仍旧拖累业绩表现。

  4、下调至长线买入评级。

  由于年报业绩低于预期,我们下调公司的盈利预测。预计2015/16/17年每股收益分别为0.88元/0.91元/1.04元,分别下调8.4%/10.7%/9.4%。目前公司股价对应16/17年估值分别为6.4倍/5.6倍,股息率分别为4.7%和5.4%,估值水平较低,但考虑到公司业绩成长较低,股价催化剂比较弱,我们将评级下调至长线买入评级,目标价调整为8.1港元,对应7.5倍16年市盈率以及4%的股息率。催化剂来自于购置税减半政策刺激销量表现超预期,新产品表现好于预期。向下风险来自于销量不如预期。

关键词阅读:交银国际 长城汽车

责任编辑:陈巍 RF13260
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