现在并非入市时机 港股乱世镇仓策略

1评论 2016-02-01 07:47:46 来源:金融界股票 看主力在买什么!

  据香港文汇报报道,港股踏入2016年,恒指及国指均大泻,整个一月份录得跌幅分别为10.2%及14.7%,跑输全球主要市场。恒指更于1月21日,曾跌穿1倍市账率(P/B),足证现时正属大熊市,部分蓝筹股的回报更升至十分吸引地步,如长和(港股00001)(0001)达11.06厘,汇控(0005)亦达7.12厘,可谓乱世镇仓保证。否极泰来是股市常态,不少市场资金都正在寻觅“低残”而又“抵买”的股份,恒指近几日已见低位回升,投资界人士透露有资金正在低吸港股,相信股民若可理性分析数据,或可在这波反弹浪中搭一下“顺风车”。

  恒指在1月21日曾跌至18500点左右,市账率低见0.98倍,是98年亚洲金融(港股00662)风暴以来首次。现时恒指市账率为1.05,国指市账率更只有0.87,几乎是环球股市中最低,沪指市账率有1.3倍,标普500指数市账率为2.5倍。智易东方证券行政总裁蔺常念指出,过往25年,港股市账率中位数为1.8倍,过往10年中位数则为1.54倍,可见目前港股市账率已大幅低过正常水平。

  P/B见低位即属转角讯号

  他认为,市账率是观察大市会否转势的上佳讯号,当大市P/B升至高位时,就是牛市到顶的信号。1997年10月份,港股市账率升至2.2倍然后“爆煲”,到98年8月港股市账率跌破1倍至0.92倍,恒指就在低位6,534点反弹,宣告进入科网牛市。

  港股又进入狂牛市,市账率飙升至3.2倍,恒指亦宣告到顶。03年沙士期间,港股市账率跌至1.3倍低位后反弹。他又举出07年的大牛市,港股最高升至31,958点,当时市账率高达3.4倍,后来袭至的金融海啸,使恒指市账率低见1.4倍。

  蔺常念直言,每当市账率见低位,都是大市由跌转升的讯号,但今次低位难测,是由于港股去年5月升至28589点并见顶回落时,港股最高市账率也只有1.5倍。故此,即使港股早前市账率跌至0.98倍,市场出现严重超卖讯号,也难言股市已经见底。

  内银油股润啤前景未改善

  观乎50只恒指成份股中,P/B最低的7只股份全皆是地产股,包括长实(1113)、新世界(0017)、九仓(0004)、恒隆(0101)、信置(0083)、太古A(0019)及新地(0016),P/B只有0.3至0.5左右,即是上述这些股份的股价,只及企业净资产的三至五成。法巴的报告就指,地产股已跌至“低残价”,是买入机会,因本港流动资金仍充裕,拆息仍处低位,该行首选长实、新地及信置。

  不过,市场一般不会以P/B来衡量地产股投资价值(见另文),所以若撇除地产股后,最低P/B的6只蓝筹便是0.57倍的长和(0001)、0.59倍的中石油(0857)、0.6倍的交行(3328)、0.61倍的润啤(0291)、0.62倍的中行(3988)及神华(1088)。

  分析师表示,美国及伊朗相继获准出口石油后,石油料还会疲软一段时间,其价值要重新评估,暂时能源股风险太大,难以扭转颓势。反而长和的股息率高达惊人的11%,是颇佳的投资选择。

  长和汇控风险分散值博高

  至于中行及交行方面,则受制于内地“供给侧”改革,未来坏账率有可能上升,故纵使息率有7至8厘,也不是入市时候。润啤的收入主要为人民币,人民币贬值对该股有影响,加上啤酒的销售旺季在夏天,目前未是“捞底”时候。

  其他P/B低于0.7的股份,还有恒地(0012)、中信(0267)、中石化(0386)及汇控(0005)。撇除地产股及资源股后,剩下的汇控凭其7.1%股息率,得以在乱军中跑出,由于其中国业务比重不高,风险较分散,股价有望率先反弹。分析结果一如以往,每当在大淡市时,长和及汇控这两大传统蓝筹,仍然最具“捞底”价值。

关键词阅读:港股

责任编辑:陈巍 RF13260
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