财通国际:予北京控股买入评级 看47.9港元

1评论 2016-02-04 09:46:57 来源:金融界股票 涨停板,就要这样抓

  经营北京燃气、北京中游燃气管道、和燕京啤酒的北京控股(港股00392),公布了稳定的一五年中期业绩:上半年集团收入 29,310百万港元,同比大增30.7%,有赖于北京燃气销量大增。集团毛利5,284百万港元,同比增11.2%,毛利率18.0%,跌3.1%点,因非民用燃气采购价格上升。其它收入386百万港元,跌24.4%,当中包括政府资助114百万港元,跌32.5%。销售开支稍减0.1%,至1,258百万港元,有助提高盈利。行政开支1,873港元,增13.8%。其它开支149百万港元,节省8.5%。核心经营溢利约为2,389百万,同比增8.9%,主因毛利增加和销售开支稍减。

  利息开支669百万港元,增19.2%,期内银行贷款和发行债券增加。应占联号税后溢利2,260百万港元,增34.6%,包括应占中石油北京管道40%权益、中国燃气(港股00384)22.53%权益、北控水务43.88%权益。核心税前溢利约为3,981百万港元,增20.1%,主因北京燃气和应占联号溢利带动。期内录得减持联号一次性溢利1.2百万港元(上年度因北控水务配售录得326百万港元)。计入这一次性溢利的报告税前溢利为3,982百万,增9.4%。报告股东溢利为3,103百万港元,增10.1%,或每股2.416港元,也基本等于期内核心溢利,核心同比增长粗略跟核心税前溢利相若。

  集团最大盈利来源为北京燃气,一五年上半年分部收入20,886百万港元,大增45.6%。分部毛利2145百万港元,增16.8%。分部经营溢利1300百万港元,增9.0%,占比56%。期内天然气销量6.04 Bm3,大增29.1%,受惠高井、京西、高安屯热电厂于一四年末投产,一次性提高了发电用气量。期内集团天然气住宅用户有61,300个,公共用户1,673个;采暖锅炉,夏季负荷合共1,351.7蒸吨。上半年北京燃气资本开支1,464百万港元。

  预期热电厂投产带动燃气销售,水务增长带动下,北京控股一五年全年收入约为61,369百万港元,增29%;中游管道,水务联号盈利增长,集团股东应占溢利可能有5,701港元,核心同比粗略增26%,或每股4.44港元。现价39.5港元暗示一五年历史市盈率可能仅有8.9倍。尽管一六年热电厂投产带动盈利增长效应消失,集团盈利可能仍保持一定增长,现价暗示一六年估值更偏低。财通国际给予北京控股“买入”评级,公平价值约为47.9港元,或一六年预期市盈率10倍。风险为北京燃气盈利呆滞,燕京啤酒盈利下跌,拖累集团盈利下跌,估值下调。

关键词阅读:财通国际 北京控股

责任编辑:陈巍 RF13260
快来分享:
评论 已有 0 条评论
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
昆仑万维29.3210.02%92641.53
赣锋锂业91.465.03%59013.66
华友钴业87.277.30%46168.44
东方嘉盛40.5910.00%45735.80
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
上海环境买入25.5232.00
大禹节水买入8.0511.80
恒瑞医药买入54.1461.00
东方明珠买入21.1024.40