交银国际:维持工商银行长线买入评级

1评论 2016-02-05 10:11:15 来源:金融界股票 没时间盯盘怎么办?

  李珊珊 CFA、万丽 CFA、韩嘉楠: 不良生成速度相对稳定,16年风险偏好保持审慎

  预计工行2016年信贷增量相对稳定,风险偏好延续审慎。信贷投放重点主要集中在:供给不足领域,大力支持弱周期行业,低端制造向高端制造业转型;个人零售:继续扩大个人按揭,消费类贷款;对公: 大城市,优质大客户,大项目。将进一步提升非信贷资产比重,加快海外业务发展步伐。负债端,将大力发展成本稳定可控的公司类存款,以及加大同业存款吸收力度。资产质量下行速度稳定,目前看不到趋势性的变化拐点。

  截至去年3季度末,五大产能过剩领域贷款和煤炭业贷款合计约2765亿,占贷款总额的2.4%;不良率约2.2%。静态测算2016年NIM降幅10-20bp。预计2016年中间业务收入有望保持平稳增长。互联网金融布局完成,融e购成交额增长迅速,预计2015年融e购交易额(包含贵金属、房屋等大额单价商品)超过8000亿元,2016年计划突破1.5万亿元;小微贷款向网络融资平台迁移。资本充足率没有压力,即使分红率微调,也会保持相对稳定。

  下调16年盈利预测3.7%,预计15-16年盈利增长0.48%/-1.09%,目前15PE和PB分别为4.26倍和0.67倍。目标价由6.10港元下调至5.61港币,对应15PB为0.95倍,维持长线买入评级。

关键词阅读:交银国际 工商银行

责任编辑:陈巍 RF13260
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