交银国际:给予安踏体育买入评级 看26港元

1评论 2016-02-22 13:23:18 来源:金融界股票 涨停板,就要这样抓

  安踏将于 2 月 23 日发表 FY15 年业绩。我们预期纯利增长 19%(符合市场预期),其中下半年增长 19%(上半年 20%),主要由于收入增长 21%(上半年增长 24%)。尽管下半年消费气氛疲弱,安踏的在线销售占比增速加快,抵销了线下的影响。尽管广告开支持续高企,但公司成本效益和规模效应良好,因此我们预期下半年利润率维持稳定。主要关注点包括 3Q16E 展销会的表现,以及收购事项的进展,包括兩家户外运动服品牌 Descente 和 Sprandi。我们预期公司的盈利增长能够持续,FY16/17E 增长 19%/18% ,收入增长 19%/16%,利润率前景良好。公司继续受惠于中国运动服行业的良好前景及其市场领导地位。维持买入评级,目标价26 港元,基于21 倍16 年市盈率,继续较主要同业溢价 25%,以反映公司领先的增长前景,以及运动服较其他非必需品消费行业更具防守性。

关键词阅读:交银国际

责任编辑:陈巍 RF13260
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