交银国际:给予中国国航长线买入评级

1评论 2016-02-22 13:23:35 来源:金融界股票 没时间盯盘怎么办?

  事件:

  国航公布 2016 年 1 月营运数据,整体 RPK 同比上升 18.6%,环比上升 6.7%。货邮 RFTK 同比上升 7.7%,环比下跌 5.7%。

  分析:

  1 月份/年初至今:

  RPK – 整体同比上升 18.6%;国内同比上升 7.0%;国际同比上升 43.3%;地区同比上升 21.9%

  PLF – 整体 79.5%,同比上升 3.0 个百分点;国内 80.7%,同比上升 2.1 个百分点;国际 78.3%,同比上升 4.5 个百分点;地区 74.0%,同比上升 9.1 个百分点

  货邮 RFTK – 整体同比上升 7.7%;国内同比上升 10.7%;国际同比上升 7.0%;地区同比下降 4.0%

  ASK – 整体同比上升 14.0%;国内同比上升 4.3%;国际同比上升 35.0%;地区同比上升 6.9%

  1 月份,国航整体 RPK 同比上升 18.6%,环比上升 6.7%。国际航线 RPK 再次大幅超越其他航线,同比急升 43.3%,环比上升 10.1%。其他航线 RPK 也录得增长,地区航线 RPK 同比上升 21.9%,国内线 RPK 同比上升 7.0%。于 2016年 1 月,国航增加四条航线,并在 594 架飞机的机队之上再添置五架飞机。

  整体 ASK 同比上升 14.0%,环比上升 2.6%,因所有航线 ASK 均强劲增长。国际航线 ASK 增幅最大,同比上升 35%,地区和国内线则分别同比增长 6.9%和4.3%。所有航线 PLF 均有所增长。整体 PLF 环比上升 3.0 个百分点至 79.5%,国内、国际和地区线 PLF 分别环比上升 1.7、5.2 和 2.7 个百分点。同比来看,整体 PLF 亦上升 3.0 个百分点。

  货邮 RFTK 同比上升 7.7%,环比下跌 5.7%。国内和国际 RFTK 分别同比增长10.7%和 7.0%。相反,地区 RFTK 继续下跌,同比下降 4.0%。环比来看,整体RFTK 跌 5.7%,国际和地区 RFTK 分别下跌 8.1%和 2.0%。

  建议:

  我们给予国航长线买入评级,目标价 7.8 港元。

  按最近一个收市价 5.01 港元和我们的 FY15 预测每股盈利和每股账面值计算,国航目前的市盈率和市净率分别为 5.99 倍和 0.86 倍。

关键词阅读:交银国际

责任编辑:陈巍 RF13260
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