交银国际:给予合景泰富地产买入评级

1评论 2016-02-23 11:49:17 来源:金融界股票 没时间盯盘怎么办?

  合景泰富地产(1813.HK,买入,目标价:6.23 港元)周一上午举行了 FY15 全年 业绩简布会。以下是 FY15 业绩的重点:

  按综合基础上(就 JCE 项目而言)计算,收入增长 11.0%至人民币 165.6 亿元。 按比例计算的毛利率同比增长 0.6 个百分点至 36.1%,高于我们的预期。

  估计核心盈利同比增长 5.0%至人民币 28.84 亿元,但略低于我们的预期。

  建议末期股息降至人民币 0.29 元/股(FY14:人民币 0.33 元/股),相当于约 30%的派息率(FY14:约 35%)。

  FY16 合约销售目标为人民币 220 亿元,同比增长 9.2%。净债务占归属股本为 69%,基本保持稳定,同比微升 2.2 个百分点。现金水 平同比增长 15.6%至人民币 125.7 亿元。评论和估值。我们认为,FY15 业绩略为令人失望,主要是由于股息削减和入账项 目减少所致。销售慢于预期和审慎的销售目标亦将对盈利增长和资产净值预测产 生不利影响。然而,合景泰富的大部分财务和盈利指标仍然不俗,包括利润率和 净资产负债水平。我们下调资产净值预测至 12.47 港元,以反映盈利增长前景放 缓和人民币贬值。我们维持公司“买入”评级,但下调目标价至 6.23 港元,较 资产净值折让 50%。

关键词阅读:交银国际 合景泰富地产

责任编辑:陈巍 RF13260
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