交银国际:前景向好 推荐网络新金融

1评论 2016-02-24 10:06:00 来源:金融界股票 看主力在买什么!

  李珊珊 CFA、万丽 CFA、韩嘉楠:拉卡拉:

  借西藏旅游上市,企业收单爆发式增长

  1月P2P网贷行业整体成交量1303.94亿元,环比下降2.5%,可能与春节因素有关,同比增速较上月基本持平。1月网贷行业综合收益率为12.18%,环比下降27个基点,预计2016年网贷行业综合收益率仍将延续下行趋势,但降幅将趋缓。1月银行宝类理财平均收益率持续下降,互联网理财收益率环比稳中略升。截至1月末,银行宝类理财产品和互联网理财平均收益率均在2.9%左右的水平。拉卡拉借西藏旅游实现A股上市。拉卡拉在第三方移动支付市场份额不断被支付宝和微信支付抢占,但线下收单业务仍具优势。2015年拉卡拉企业收单业务收入增长2.54倍,贡献营业收入增量的99%。企业收单业务收入的主要增长动力首推手机收款宝,该产品较好地满足了小微商户的收单需求。公司还在2015年上线了贷款业务,截至2015年末,贷款余额16.89亿元。拉卡拉线下收单秉持互联网思维,通过线下支付来积累用户,然后将这些用户资源导流到其他金融业务,同时利用线下支付获得的数据支持征信、信贷等业务;公司注重应用场景的拓展,与西藏旅游的合作也将进一步拓展其应用场景。拉卡拉估值110亿,对应2016年承诺业绩24.4倍PE,与A股可比公司二级市场估值比并不高,如果其承诺的业绩能实现,则15-18年盈利复合增速将达到125.8%,相对增速来说,估值也不高。Apple Pay于2月18日正式登陆中国。关于Apple Pay入华,我们在2015年12月的网络新金融月报中已有评论:http://researchreport.bocomgroup.com/Network Financials-151215s.pdf。我们维持此前的主要观点,即Apple pay 短期内难以对中国现有移动支付格局造成明显冲击,但从绝对规模看,市场空间仍然较大,且有助于加快NFC支付的普及和推动移动支付市场的发展。考虑到移动支付在中国接受度更高,Apple Pay在中国的使用率有望高于美国20%的使用率。截至2月22日,我们观察的世联行、恒生电子等8只A股互金股彭博15年平均PE 38.9倍,较1月中旬(58倍)明显回落,整体估值逐步回归合理区间;两只港股互金股中国信贷、百富环球的彭博15年PE分别为143和15.5倍,较1月中旬估值均有所回升。维持百富环球买入评级和13.39港元的目标价。

关键词阅读:交银国际 网络新金融

责任编辑:陈巍 RF13260
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