第一上海:予彩生活买入评级 看9.5港元

1评论 2016-03-07 10:49:29 来源:金融界股票 没时间盯盘怎么办?

  彩生活(港股01778)(01778,买入):龙头优势显著,继续引领物管行业发展潮流,维持买入

  15 年管理面积增至3.22 亿平米,剔除非现金支出后盈利符合预期

  公司16 年全年收入同比增长112.6%至8.28 亿元;毛利润4.54 亿元,同比增长46.7%;调整后净利润3.3 亿元,同比增长50.7%;经营性现金流达到2.39 亿元,同比增长317.5%。收入的增长主要来源于管理面积增长的驱动,其中2015 年并购业务当中,部分被并购的物业公司采用包干制收费形式,对收入增长起到了显著的拉动作用。从细分业务的角度来看,物业管理服务的收入贡献最大,占全年收入70.8%,2012-2015 年复合增长率为77.5%;其次为工程服务收入,占比为16.4%,年复合增长率为31.5%;最后为增值服务收入,占比12.8%,年复合增长率48.8%。2015 年,公司已签约面积达到3.22 亿,已成为当前全国管理面积最大的第三方物业管理公司。

  彩富人生及彩生活住宅引领行业变革

  彩富人生和彩生活住宅是16 年公司增值服务的重点发展方向,也将是体现公司差异化经营最主要的服务内容。“彩富人生”的募集资金基础来自于业主物业预缴的管理费停车费等刚需费用,投资范畴延展至家庭财富管理、综合保险等方面服务,符合小区居民服务的根本需要。服务落地以来进展迅速,日均成交额300 万元以上,日高点突破1000 万元,预计16 年整体成交量将有望超10 亿。彩生活住宅作为新型的房屋购销服务,目前已成功与近50 家国内开发商达成合作协议,且已就部分地区项目进行试点。彩生活住宅服务可以降低购房者成本,既迎合房地产去库存的大环境需求,又能拉动未来消费,受到政府支持及消费者的欢迎。

  维持目标价9.5 港元,买入评级

  公司是引领房地产行业向存量及服务经济转型的行业龙头,我们一直以社区服务入口的角度来评估公司的长远发展价值。当前股价因资本市场系统性原因发生剧烈波动,但公司业务如常,发展战略清晰,已经显现长期投资价值。我们维持目标价9.5 港元,相当于16 年每股基本盈利的25 倍,维持买入评级。

关键词阅读:买入评级 住宅 同比增长 复合增长率 目标价

责任编辑:张弘
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