国泰君安:予龙湖地产收集评级 看11.5港元

1评论 2016-03-10 11:17:13 来源:金融界股票 看主力在买什么!

  龙湖地产(港股00960)(00960 HK): 稳定利润率下可持续增长,维持“收集”

  在2016年1月公司合约销售实现强劲增长。合约销售达到人民币42.1亿元,同比迅猛增长52.5%。对于2015年,合约销售达到人民币545.4亿元,同比上涨11.2%,实现了公司2015年的销售目标。

  公司预期可获得稳定利润率水平下的可持续增长。改善的土地储备和租金收入的快速增长支持其可持续发展。另外,高毛利的租金收入(毛利率达到70%),合适的单位土地成本(为2015年中期房屋销售单价的20.6%)和低财务成本可防止利润率下滑。

  龙湖地产的销售增长是可持续的。基于改善的土地储备和较低的财务成本,其盈利能力也很可能得以维持。因此,我们维持龙湖“收集”的投资评级。由于2015-2017年更平稳的收入增长以及轻微下调的盈利,我们将目标价从12.04港元下调至11.50港元,相当于较2016年NAV13.06港元有12%折扣,6.8倍2016年核心市盈率和0.9倍2016年市净率。风险:低于预期的合约销售;强劲的租金收入无法实现;人民币的进一步贬值。

关键词阅读:龙湖 地产 NAV 国泰君安 租金收入

责任编辑:张弘
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