第一上海:予华瀚健康买入评级 看1.08 港元

1评论 2016-03-14 11:39:18 来源:金融界股票 如何找准强势股第二波买点

  华瀚健康(587,买入):医院业务快速发展,成为公司业绩增长主力

  2016 上半财年净利润3.93 亿港元

  公司在 2016 上半财年实现销售收入11.15 亿港元,同比持平。药品业务由于高开转低开,录得收入同比减少42%,如果按照同口径计算,药品收入同比增加9%。医院业务实现4.76 亿港元,其中4.1 亿来自于供应链收益。净利润为3.93 亿港元,同比增长31%,利润增长主要由医疗服务业务告诉成长带动。

  医疗服务板块增速加快

  公司的医院业务在上一个财年全年录的2.2 亿港元收入,而2016 上半财年已经录得近4.8 亿港元的收入,成长显著。截止至2015 年底,公司目前总共托管TIOT模式托管了8 家医院,投资新建两家医院(包括六盘水市凉都人民医院及同仁市中心医院)。托管医院逐步提升效益,而投资新建的医院将于今年投入运营。我们认为未来医院业务是带动公司业绩增长的主要动力。

  传统制药业务受行业因素影响,增速下降

  医药行业增长放缓已经成为行业趋势,受到招标因素的影响,公司的产品在不同地区会受到不同的降价压力,目前已经成为全行业共同面对的困难。我们预计公司的制药业务在未来将维持单位数增长。

  应收大幅提升,主要来自供应链业务

  公司的应收账款从去年 6 月30 日的8.57 亿港元大幅提升至11.95 亿港元。主要原因是供应链业务需要为上游药厂提供较快的回款,而公司需要给医院提供6-9个月的账期。

  调整目标价至1.08 港元,买入评级

  我们以公司2016 财年12 倍市盈率作为估值参考,调整目标价至1.08 港元,较当前价格有36.7%的上升空间,维持买入评级。

关键词阅读:买入评级 华瀚 TIOT 财年 供应链

责任编辑:张弘
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