国泰君安国际:维持龙源电力收集评级

1评论 2016-03-21 09:06:33 来源:金融界股票 每天免费送你三只股

  龙源电力(港股00916) 2016 年 2 月份风电发电量依然不是很强劲。公司 2 月份风电发电量同比增长 10.0%,估算月度风电利用小时数同比下跌 5%至 126 小时(2015 年 2 月为 133 小时), 比过去 5 年平均(150 小时)低 16%。我们认为甘肃和新疆的限电问题在 2016 年 2 月份 依然严重,影响了这两个省份的利用小时表现。

  可再生能源利用目标发布,设定了 2020 年非水可再生能源的消耗份额底线。指导意见设 定了目标到 2020 年全国非水可再生能源消纳比例由 2015 年的 4%上升到 2020 年的 9%。 基于我们的测算,此 9%的消纳比例目标完成的可能性相对较高。

  维持“收集”评级但下调目标价至 6.25 港元,仍相当于 22%的上升空间。2015/2016/2017 年 EPS 预测下调了 15.2%/13.1%/17.2%,主要由于:1)调低了风资源假设和调高了限电 率假设,2)调低了 2016/2017 年的风电装机扩张假设。我们的新目标价相当于 13.8 倍/10.7 倍/10.0 倍的 2015/2016/2017 年市盈率。我们认为与同业相比龙源电力的运营仍然良好, 但甘肃和新疆的严重限电问题显著拖累了龙源电力的整体风电利用小时表现。

关键词阅读:电力 龙源 风电装机 风资源 限电

责任编辑:张弘
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