财通国际:给予珠江船务增持评级

1评论 2016-03-21 11:07:32 来源:金融界股票 看主力在买什么!

  港澳主要河运客运国企珠江船务(港股00560)公布之一五年上半年业绩如料温和增加。期内集团对外营业额932百万港元,同比增9.9%,主因货物运输和货物处理对外收入增加。毛利221百万港元,增6.7%,毛利率23.7%,跌0.7%点,估计因运输分部和处理分部毛利率下跌。其它经常性收入为34.8百万港元,增13.5%。一次性收益4.5百万港元(上年度亏损2.8百万),因录得一次性汇兑溢利。

  行政开支150百万港元,增11.0%。集团EBITDA为164百万港元,同比增13.1%,因毛利增加和录得一次性汇兑收益。集团经营溢利110百万港元,增11.0%。净利息支出2.3百万港元。应占联号合营溢利45.8百万港元,大增23.1%,主因鹤山港重启再生资源业务,外贸带动货柜吞吐量大增。

  税前溢利154百万港元,同比增14.9%,全靠应占联号合营溢利增加。税后股东应占溢利119百万,增16.2%,或每股0.110港元,同比跌3.5%,因期末已发行1,080百万股,股数增20%。集团宣布派发中期股息每股0.03港元,增0.01港元或50.0%。

  集团溢利主力之一为客运分部,上半年对外收入98.6百万港元,同比跌0.6%;低油价支持下,分部经营溢利42.6百万港元,跌10.5%;应占联号溢利29.9百万港元,大增53.3%;税前溢利72.7百万港元,增8.0%;税后溢利66.3港元,增8.3%。另一盈利来源货物处理仓存分部对外营业额204 百万,增5.6%;分部经营溢利51.2百万港元,增19.9%;分部应占联号合营溢利15.0百万,跌12.2%;分部税前溢利64.1百万港元,增7.5%。

  预期一五年集团对外营业额或为2,013百万港元,增10.1%。经营溢利约为229百万港元,增10.0%。应占货物处理和客运联号溢利增加,集团税前溢利约为322百万港元,增11.8%。股东应占溢利约为248百万港元,增12.2%,或每股0.229港元。集团一五年公平价值约为市盈率12倍,或2.74港元。现价1.79港元暗示已稍低于一五年公平价值,一六年集团溢利相信能在客运和货物处理联号带动下增加,一六年公平价值应更高。集团能否短期内运用集资额,收购港口,提高公平价值,有待观察。财通国际上调此股评级为“增持”,风险为粤港河运量不前,运费下跌。

关键词阅读:溢利 增持 财通 船务 货物处理

责任编辑:张弘
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