第一上海:予威胜集团买入评级 看5.5港元

1评论 2016-03-21 11:13:32 来源:腾讯证券 看主力在买什么!

  2015 年收入增长6%,净利润下跌12.3%

  威胜集团(港股03393)2015 年营业额为29.7 亿元,增长6%,其中AMI业务16.9 亿元,增长1%,;SM 收入8.5 亿元,增长4%;ADO 收入4.3 亿元,增长37%。由于汇兑损失、国网招标次数减少、以及控制回款等原因,毛利率下降4 个百分点至30%,净利润为4.23 亿元,下降12.3%。每股基本盈利为0.42 元人民币。

  在手订单24 亿元,业务稳中有升目前在手订单24 亿元, 其中,ADO 订单6 亿元,电表SM订单5 亿元,海外订单3 亿元,AMI 业务10 亿元。国网去年招标三次,预计今年有望在4 次以上,招标金额稳中有升;南网2016 年招标额有望增长80%。海外业务受益于一带一路,自营渠道继续巩固,加大非洲、东南亚等地的推广,与西门子合作渠道将参与欧盟、中南美、中东等地的工程。公司积极布局ADO 业务,拓展营销渠道,随着威胜电气产业园的投入使用,公司在ADO 方面的研发、成套化、智能化和系统化能力将使公司的优势更加明显,该业务成为公司未来的增长引擎。

  目标价5.5 港元,买入评级

  公司去年将美元贷款提前还款及置换,到2015 年底90%的贷款为人民币贷款,因此2016 年贷款汇兑风险基本消除。我们预计公司2016-2018 年销售额为32.1 亿元、34.6 亿元及37.3 亿元,净利润为4.7 亿元、5 亿元及5.4 亿元,分别增长10.2%、6.9%及6.9%。给予公司2016 年10 倍PE,目标价5.5 港元,较现价有25%的上市空间,维持买入评级。

关键词阅读:买入评级 威胜 南网 ADO 净利润

责任编辑:张弘
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