中泰国际:维持枫叶教育买入评级

1评论 2016-04-28 11:08:12 来源:中泰国际 涨停板,就要这样抓

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  枫叶教育(1317 HK,买入)于周三晚上公布了2016财年的中期业绩,收入按年增长26.7%,至3.8亿人民币,纯利按年增长121.7%,至1.25亿元人民币,调整后纯利按年增长69.7%,至1.17亿元人民币,优于公司于4月初公司的盈喜所预示的数字,当时公司指股东应占综合净利润将录得不低于60% 之增长。EPS为每股0.09元人民币,并宣布派发中期息每股0.042港元。

  中泰评论

  枫叶教育再次公布了令人惊喜的业绩,主要由于毛利率受学校利用率增加以及加元下跌的影响,上升至47.1%,较我们于月初预期的46.5%为高。另外,销售开支占比及管理开支占比亦下跌至2.6%及14.2%,低于去年同期的3.1%及16.5%,规模效应的正面影响超过我们预期。至于来自非经营性的收入亦是公司纯利大幅增长的原因,包括成功上市而获得大连政府一次性的800万人民币补贴,以及其他财务收入达1428万元人民币(去年同期: 650万元人民币)。

  除业绩有惊喜外,公司预期于2016/2017学年将开设新学校10-11间,较于去年表示的7间多出3-4间。同时,亦公布了更多2017/2018及2018/2019学年的新学校开设计划,反应学生人数的增长或高于我们原本之预期。另外,管理层亦表示,2016/2017学年天津的高中将会加学费,增幅不少于20%,而目前天津高中学校的可容纳学生人数为1500人。

  枫叶教育的中期业绩反映出公司的营运能力及增长性均较我们的预期为佳,亦反映出我们原先对公司的盈利预测过于保守,我们相信消息对枫叶股价影响正面。我们正在更新枫叶教育的盈利预测,并维持对其「买入」评级。

关键词阅读:枫叶教育

责任编辑:周壮 RF12883
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