美银美林:蒙牛评级升至“中性” 行业欠增长动力

1评论 2016-06-23 11:17:13 来源:智通财经网 看主力在买什么!

  美银美林指出,内地奶业供应链在2015至2016年面对挑战,相信2017年起原奶价格稳定化及婴儿配方粉也过渡难关,但疲弱消费者需求、竞争压力及缺乏新产品仍是行业不利因素。虽然该行仍对行业感到审慎,但相信负面情况稍为改善,在未来几季之奶粉存货将逐渐减少并令零售商减少促销活动。

  该行预期产品平均价格在2016至2017年随产品组合提升而持平,销量将推动收入录得低单位数增长。该行将蒙牛(02319)评级由“跑输大市”上调至“中性”,重申现代牧业(港股01117)(01117)及合生元(港股01112)(01112)“跑输大市”评级,将现代牧业目标价由1.45元下调至1.25元。

  该行指出,2015年全球牛奶产量按年升1.5%至8.01亿吨,增长较2014年放缓,但需求增长更为疲弱,故全球牛奶价格持续收缩,而中国因国内生产商存货而减少了40%牛奶进口,蒙牛于2016年将采购量以低单位数下调。由于预期2017年需求仍然疲弱,该行料明年内地及全球奶价只会温和上升。

  该行指出,奶业的增长由2014年之9%放缓至2015年之3.1%,今年首四个月进一步降至1%至2%,当中以超高温酸奶的急速增长作为增长动力,但对其他奶产品出现抢食情况。该行忧虑行业缺乏新产品面世,令2017至2018年缺乏增长动力,利好因素只有定价压力减轻、婴儿配方粉因供应减少而反弹,及出生率提升。

关键词阅读:蒙牛乳业

责任编辑:李晨
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