大市展望:港股连续翻红 后市或现调整

1评论 2016-07-13 08:49:00 来源:金融界网站 看主力在买什么!

  智通财经总监万永强表示,从技术上看,恒指再度站上21000点,再往上就是21654点的高位了,这个位置压力还是较大,连续上涨建议投资者小心获利盘的回吐压力。若调整的话,观察21000点的支撑。

  花旗私人银行亚太区投资策略师彭程认为,美国加息步伐及美元升值预期减慢一并减慢,减低市场对新兴市场担忧;欧洲政治风险 未消,亦非短时间能解决,带动资金重新关注亚洲新兴市场。他续指资金有不同取向,如看好能源价反弹的投资东南亚股市;价值投资的就选取港股,因恒指具众多派息稳健的高息股,亦解释为何高息股成交增加,相信新兴市场下半年将能跑赢发达国家,港股后市亦会平稳发展。

  关注板块/个股:

  融慧财经:保险业需求机遇大 前景看好

  财经事务及库务局局长陈家强早前表示,亚洲正面对人口老化问题,而近年健康保健受到不少人关注,预期2020年亚洲保险市场在全球占比将达到四成,相信有关保险需求的机遇较大。而现时有不少内地人士来港购买保险,希望未来两地保险业加强合作,令内地保险公司可在港销售保险。他又指,内地十三五规划及相关政策可为本港保险业带来机遇,亚投行也带动大量海外基建项目令保险需求上升。另外政府已投放1亿元在保险业界,用作加强培训专才,有助促进行业发展。

  融慧财经:跌浪造就吸纳优质内银股良机

  内银股过去一个月的走势,表现理想。此板块整体估值偏低,但政策方面对其有利,前景看好。内银股一直是国内投资者的心水之选,建行(00939.HK)、招行(03968.HK)、信行(00998.HK)及农行(01288.HK)打入港股通十大活跃成交股份,4行共录得约13.3亿元人民币净流入。

  德银认为,内银股的资产质素改善固然令更多投资者留意,但更重要是A、H股的差价扩阔至25%,远高于过去5年的平均数5%,才是吸引北水南下买入内银H股的最大原因。

  内银股中,以建行(00939.HK)近期净买入的金额最多,最新持仓总值已达134.5亿元。德银指,建行的流通市值较工行大33%,加上H股的注册股本高达96%,以及“轻仓”建行的比率较高,均导致建行成为北水最钟情的内银股。

  胜利证券:给予玖龙纸业(港股02689)其持有评级

  玖龙纸业主要生产卡纸、高强瓦楞芯纸、若干种类涂布灰底白板及文化纸类。按产能计算,为中国最大的箱板原纸产品生产商,也是全球最大的箱板原纸生产商之一。行业方向环保及淘汰落后产能的要求改善行业的供求格局,供给方的减少有力的支撑包装纸的价格走势。玖龙纸业市场占有率进一步增加,销售量和销售额同时再次突破纪录,总销售量达到约12.2百万吨。面对人民币贬值的压力,玖龙纸业在资金和风险管理方面的重点,是持续优化债务结构,进一步减少财务费用,及严格监控外汇风险,目前贷款净额对总权益比率已降至94.4%,平均借贷利率、 总负债及净负债也保持持续下降,并积极调整贷款组合,降低美元及欧元汇兑损失风险;在完成降低负债目标的同时,关注有潜力的国内外市场。玖龙纸业宣布对16财年上半年的净利润约人民币310百万人民币,每股收益约0.066元人民币(较去年下滑54.4%)。去除人民币1010百万元汇率损失的影响后,核心收入为人民币1320百万元(同比上升144%),约占16年预测总核心收入的71%。综合而言,我们看好玖龙纸业的未来几年的发展,给予其持有评级,上调目标价7.6港元,止蚀价5.6港元。

  安信国际:给予枫叶教育(港股01317)买入评级

  规模最大的中国国际高中学校,双文凭课程魅力非凡。公司为中国规模最大的国际学校, 实行双语、双课程及双文凭高中教育,毕业生可同时获授完全认定的BC 省高中文凭及中国高中文凭, 估计于2013/2014 学年,有约51%高中毕业生获世界排名前100 大学录取, 今年除义乌高中外,所有高中获得全世界最大的学校认证组织之一的AdvancED 认证。目前公司于大连、武汉、天津、重庆、镇江、洛阳及上海等11 个城市营运46 所学校, 覆盖幼儿园、小学至高中的K-12 教育,及外籍子女教育。2013-2015 学年间, 注册在校生人数复合增长15.1%至16,078 名,1H16 注册在校生人数同比增长18.8%至17,980 名。

  新招学生学费每3 年调升一次。2015/2016 学年, 大连,武汉,重庆,镇江的高中,大连初中与小学的学费上调20-22%, 1H16 每名学生平均学费增加6.6%至19,845 元。一般情况下对新招收学生的学费每3 年可加约20%。2016/2017学年,天津学校将加学费20%, 2014/2015-2016/2017 学年上海学费将由71,500 元上调至100,000 元,武汉和义乌的加学费申请经已备案。

  透过兴建、扩建和收购学校拉动收入。公司计划于2016/2017 学年和2018/2019 学年,新开27-28 所学校(收生容量为14600-15750 人),预计2019/2020 学年总校生人数将超过40,000 名。于加拿大建立的第一所高中将于2016 年秋季开学,最多招生60 名学生,有利集团(港股00406)(0, -1.21, -100.00%)品牌在全球的扩展,及中国学校招生。未来公司打算在洛阳、广东、长三角和东北开办学校, 及于二三线城市开办轻资产学校, 亦计划收购学校, 及扩建武汉和天津校舍20%。

  以轻资产学校增加收生来源。公司计划于2016/2017 学年和2018/2019 学年,新开23-24 所跟政府合资的轻资产初中和小学学校,为增加转读公司的自建学校的高中人数打下长远基础。轻资产学校分成比例为50:50, 签约30-40 年。盈利分成前先扣减之前的所有亏损, 未来分成比例或可提升至55-60%。

  受惠国内对国际学校的灼热需求和全面二孩实施。随着对海外升学和提高英文能力的需求上升, 加上全面二孩的实施, 预计13-17 年中国的国际学校的招生人数和收益将复合增长11.8%和14.7%至24.46 万人和3344 亿人民币。

  预计盈利复合增长率30.0%, 给予目标价8.55 港元。我们预测公司2016/2017/2018 每股盈利为0.23/0.27/0.39 元人民币, 复合增长率为30.0%。公司没有任何银行负债, 净现金13 亿, 未来有机会增加派息比率。给予目标价8.55 港元, 对应2016 年同业平均预测市盈率30.9 倍, 建议买入。

  风险提示:BC 省文凭认可度下跌; 入学人数和学费增长低于预期。

关键词阅读:恒生指数

责任编辑:李晨
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