麦格理:降保利协鑫评级至跑输大市 下调至0.95元

1评论 2016-07-13 16:28:34 来源:智通财经网 看主力在买什么!

  麦格理将保利协鑫(03800)评级由跑赢大市降至跑输大市,目标价由1.7元下调至0.95元,又将2016至2018年的每股盈利预测下调11%至33%,以反映过度供应将会令下半年硅片价格大跌,而2017年进一步疲弱;同时在新电价机制下光伏电厂扩展有财务限制以及电价较低的问题。

  根据该行的供应及需求分析,2016至2017年硅片使用率将降至80%至78%,对比2015年为85%,这将导致平均价格大跌。该行指出,同业进取地提升单晶片硅产能或令单晶硅价格下跌,保利协鑫或需降低多晶硅价格以将持竞争力,故该行预计公司2016年平均售价跌8%,2017至2018年再跌4%。

  该行又指出,由于2015年底之净杠杆高达171%,而今年首季集资60亿元也只够新增1吉瓦装机容量,公司在现时财务状况,难以支持新增2吉瓦装机容量的目标。另外,电价机制改变亦可能影响项目投资回报。

  业绩方面,保利协鑫上半年因产能急速安装而有强劲表现,但相信下半年硅片跌价及成本减少有限,将令盈利明显下跌。

关键词阅读:保利协鑫

责任编辑:李晨
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