大市展望:恒指趋势继续谨慎乐观

1评论 2016-07-20 08:55:00 来源:金融界网站 看主力在买什么!

  1)股指在操盘线之上运行,但当前股指偏离操盘线位置较远,接下来,有概率向回回探操盘线完成乖离率的修正,2)日线级别看行情,股指在相对高位区域运行,技术指标进入超买区域,若外围有进一步的负面带动,股指有概率向下演绎,助推周级别技术形态的回踩确认,3)月线级别看行情,股指向上突破,五、十月均线构成金叉,趋势继续谨慎乐观。

  综合来看:短线留意个股的触碰压力位后的回调,趋势性暂且继续谨慎乐观为主,个股继续按部就班地处理即可。

  关注板块/个股

  瑞信:下调濠赌股目标价 宜待更佳买入时机

  瑞信发表报告指,澳门博彩收入表现弱于原先预期,相信是受以下部份因素所影响,中国流动性放缓影响博彩需求复苏、针对贵宾厅的新反洗钱(AML)条例、部份中介人将业务移至海外等;该行决定下调2016及2017年澳门博彩收入预测,料今年博彩收入跌6%至2,178.62亿澳门元(原预期增长8%),2017年增长预测由11%降至8%,2018年增长预测则由8%上调至10%。建议投资者等待更佳买入时机。

  该行同时下调对濠赌股目标价7%至31%,重申对银河娱乐(港股00027)(00027.HK) 、永利澳门(港股01128)(01128.HK) 及美高梅中国(港股02282)(02282.HK) 的「跑赢大市」投资评级,但对银娱的目标价由37元降至28.2元,永利澳门目标价由14.5元降至13.5元,美高梅中国目标价由16.9元下调至12.5元;金沙中国(01928.HK) 目标价由35.5元降至27.5元,维持「中性」评级。

  瑞信指,中期而言对行业仍感正面,料濠赌业于今年第四季及2017年迎来更多重估机会,因新项目将会陆续投入,反洗钱金融行动特别工作组(FATF)将于11月完成调查,可望移监管风险,澳门政府或有更多积极的支持政策出台。

  该行指,在濠赌股的喜爱次序,首先是银娱、第二是永利澳门、第三是美高梅中国。

  大摩:降内房行业评级至「与大市同步」 首选中海外、龙湖及金隅等

  摩根士丹利将内房行业的评级由「吸引」降至「与大市同步」,主要由于土地成本大增,预期政策风险上升,令今年下半年至明年之物业销售放缓,首选金隅集团(02009.HK) 、龙湖(00960.HK) 、中海外(00688.HK) 及雅居乐(03383.HK) ,首要减持碧桂园(港股02007)(02007.HK) 。

  该行指出,尽管年初至今内地物业价格大升,但地价升幅更甚,对发展商的利润率带来负面影响。在年初至今最贵的50宗土地交易,地价几乎等同邻近地区的楼价,即该区楼价要上升30%至40%,发展商才可望收支平衡。而在50宗交易中,有64%由国企投得,最贵地皮亦为国企投得,反映国企发展商比非国企更进取。

  该行认为,去年内地政府对内房行业的立场由支持转向中性,令楼价及投资上升,但预期今年下半年或推出政策削弱楼市。该行预期,下半年物业销售按年升9%,但2017年倒退5%,料未来12个月,一线、二线及次要城市的平均价格将分别为持平、升5%及升2%。

  该行预期,内地楼市在今年四季会出现转捩点,料11月将出现明显销售放缓,而且行业调查亦发现混凝土管生产商手头订单有同样情况。

  中泰国际:云南水务(港股06839)迎接公司增长高峰期

  云南水务拥有国企民企混合的特性,公司前身由云南省水务通过资产出资及北京碧水源通过现金出资成立。 国企背景的云南城投使公司于获取政新府项目上,尤其在云南省内有绝对性优势。民企背景的第二大控股股东北京碧水源是国内MBR膜技术设备生产商龙头,为公司的技术范畴及经验提供巨大的支护。公司与政府关系,技术和资源等与生俱来的优势,造就公司成功垄断云南水务市场,而与当地政府稳固的关系,亦衍生出收购发展的机会,使垄断优势扩大。

  云南水务业务覆盖水产业链大部分,从原水生产,自来水生产到污水处理,务求纵向业务发展,目标发展“大水务”的经营模式,降低生产成本。公司的自家膜产品工厂亦已投产,增加了公司特许经营业务成本掌控性。膜技术在中国污水处理及供水设施上的应用仍处于低单位数百分比,惟该技术能够达到较高的净化水平,料膜制造业务于中短期内将成为公司的增长动力之一。

  基于对公司的设计处理量正处高速增长阶段的预测,我们预测云南水务的16/17/18财年总收入分别为26.7/ 32.08/ 35.46亿人民币,15-18财年CAGR为31.53%,得出的16/17/18财年每股盈利分别为0.404/0.516/0.676港元,对应市盈率为9.88倍、7.73倍及5.91倍。

  我们首次覆盖云南水务(6839 HK),主要看好公司在在产品和服务上的技术壁垒、污废处理市场的增长潜力。我们采用的「相对估值法」得出的每股权益公平值为5.09港元。综合公司业务前景和估值水平,我们给予公司「增持」,订立目标价为5.10港元,股价潜在增幅约27.8%。目标价的对应16财年预市净率约1.2倍、预测市市盈率约12.6倍。公司的风险因素主要包括:(1) 新业务的不确定性、(2)集中的客户及供应商组合、以及(3)特许经营项目经营所得现金流入与建造阶段的成本不相符,可能引致的流动资金缺口。

  兴业证券:前景看好 荐兴达国际(港股01899)

  产品提价将显着改善盈利能力。兴达国际主要从事子午轮胎钢帘线、胎圈钢丝及其他钢丝等产品的生产制造及销售。子午轮胎钢帘线是公司第一大产品。从3月份开始,公司的需求显着改善,基本属于供不应求的状态。由于需求的改善,公司的产品5月份和6月份分别提价500元和600元,幅度分别约6%和8%,预计未来仍有提价的可能。预计在提价的推动下,未来毛利率和利润率在下半年乃至明年会有明显的改善。

  高分红增强公司的吸引力。由于资本开支下降,加上较好的现金流水平,公司从2011年开始实行高派息政策,11年以后的派息比例最高为98.2%,最低也有46.2%。最近年份2015年的派息比例为71.7%,预计未来仍有有望延续高派息政策。高派息比例给公司股东提供了较好的回报,这也有助于增加公司的吸引力。

  我们的看法:整体上来看,由于需求恢复,产品开始提价,今年5、6月份各提价一次,预计7月份会全面反应提价的影响。产品的价格提升不仅有助于提升平均价格水平,也有望显着改善盈利水平,下半年乃至17年的盈利弹性较大。此外,公司的高分红特征也有助于提升吸引力。根据市场一致预期,目前股价对应16/17年市盈率分别为12.3倍/7.8倍,市净率分别为0.50倍/0.49倍,股息率分别为6.4 %/9.9%,建议关注。

关键词阅读:恒生指数

责任编辑:李晨
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