理文造纸发布会“门庭若市” 获机构普遍唱好

1评论 2016-08-02 11:12:35 来源:智通财经网 没时间盯盘怎么办?

  8月1日理文造纸(港股02314)于香港召开2016年中期业绩发布会,“人头攒动”成为理文造纸发布会的最大亮点,相较于造纸业普遍走弱的大背景下,理文造纸近来相对不俗的表现引起媒体和投行的关注。

  理文造纸管理层表示,受惠产能过剩减低、燃煤及塬材料价格下跌、以及增值税煺税政策等塬因,上半年净利同比升27.7%,为14.3亿港元,中期息每股0.11港元,去年同期为0.085港元。期内收入83.7亿元,按年跌3.8%。

  至6月底,未还银行贷款为132.6亿港元,较去年底止减7%。公司银行及现金结余14.24亿元,较去年底减51.2%。净资本负债比率由去年底之0.66升至0.68。若撇除因人民币贬值产生之匯兑储备减少8.58亿元,净资本负债比率则为0.65。

  值得一提的是,理文造纸公布业绩前夕,摩根大通发表报告指,上调理文造纸2016/17年盈测1.4%及4.8%,目标价由7.3港元升至8.2港元,意味2018年市盈率预测14倍,评级“增持”。摩根大通认为,即使是纸品传统销售淡季,理文造纸的议价能力仍较预期强劲,主要塬因是华南及华东地区不少小型厂房关闭,改善了行业的供需问题,集团的利润将有所提升。随着踏入销售旺季,预计集团议价能力将进一步增强。

  不过摩根大通同时指出,根据次季售价及成本趋势,显示市场正在改善,虽然股价已反映利好因素,但看到集团仍有改善空间,因其财务指标反映市场仍存在轻微产能过剩问题。

  而瑞信、中金及银河国际同样给予理文造纸“增持”评级。瑞信认为,造纸行业供需将得到改善,上调理文造纸2016年至2018年每股盈利预测的5.4%、16.1%及10.9%,维持理文造纸“跑赢大市”评级,并将目标价由6.8元升至7.2元。

  此外,瑞信还认为,理文造纸的毛利可持续扩张。受惠于沿海地区的需求,预计公司2016-2018年的每吨利润可提升77元,2016年及2017年的盈利分别增长20%及16%。

  智通财经获悉,理文造纸于去年进军卫生纸市场,目前在重庆设有四台共13.5万吨之卫生纸生产线已全面投产,另外于重庆新增的四台共22万吨产能生产线,以及于江西和广东两地各两台合共22万吨产能生产线也将于今年下半年及2017年底前相继投产。投产后,公司卫生纸产量将达57.5万吨,晋身为内地卫生纸行业五大生产商之一。

  并且,越南后江省年产能40万吨的造纸机项目预计将于2016年第四季投产。此外,理文造纸未来可能在中国再增加约40万吨产能之包装纸生产线。

  理文造纸主席李文俊表示,虽然中国经济表现不及早前,而各行业的增长表现一般,但消费品市场维持中高速增长,其中内地卫生纸市场使用量每年都有8%增长,显示内地对卫生纸仍有一定需求,集团会进取地发展卫生纸市场。

  首席执行官李文斌表示,7月份行业平均纸价加幅50-100港元,随着第四季将要预备农历新年订单,是行业旺季,预计纸价走势持续向上。预计到明年6月会整体纸张会加价50-100元。虽然9月份是行业传统淡季,但理文造纸已接满订单。

关键词阅读:理文造纸

责任编辑:李晨
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