瑞信：润电中绩逊预期 对内地发电商维持负面看法
1评论 2016-08-18 16:36:18 来源：阿思达克财经网 海航创新 A股最亮的星！
瑞信发表研究报告，指华润电力（00836.HK） 上半年盈利跌22%至53亿元，经调整后核心盈利约跌31%，与同业华能国际（00902.HK） 相若，主因上网电费较预期低及财务成本增加所致，表现远逊该行预期的63亿元，予「跑输大市」评级，目标价9.6元。
报告指出，售电收入跌16%，其中火电跌18%、风电升4%，平均售电价跌12%，跌幅超出预期，主因直销电增加。润电上半年新增195MW的风电及84MW的太阳能电力产能，令总产能达34.6GW，升0.8%。
燃料成本方面跌24%，该部门利润跌15%，其中煤炭跌18%、风电跌1%。燃煤发电利润率持平于33%，而风电跌3个百分点至58%。
该行又指，公司的维修成本升11%，折旧成本升2%，与预期相若。融资成本升25%，超出了预期，主因较少利息开支作资本化处理。负债比率从去年的96%升至115%。经营现金流急降35%至100亿元，现金结余亦减逾半至34亿元。
瑞信对内地发电商维持负面看法，指在利用率、电价及煤价三方面均存在压力，预料下半年盈利会远较预期疲弱，当中特别看淡华能及华电（01071.HK） 。
关键词阅读：华润电力
责任编辑：李晨
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