瑞信:润电中绩逊预期 对内地发电商维持负面看法

1评论 2016-08-18 16:36:18 来源:阿思达克财经网 “真雄安”即将诞生(名单)

  瑞信发表研究报告,指华润电力(00836.HK) 上半年盈利跌22%至53亿元,经调整后核心盈利约跌31%,与同业华能国际(00902.HK) 相若,主因上网电费较预期低及财务成本增加所致,表现远逊该行预期的63亿元,予「跑输大市」评级,目标价9.6元。

  报告指出,售电收入跌16%,其中火电跌18%、风电升4%,平均售电价跌12%,跌幅超出预期,主因直销电增加。润电上半年新增195MW的风电及84MW的太阳能电力产能,令总产能达34.6GW,升0.8%。

  燃料成本方面跌24%,该部门利润跌15%,其中煤炭跌18%、风电跌1%。燃煤发电利润率持平于33%,而风电跌3个百分点至58%。

  该行又指,公司的维修成本升11%,折旧成本升2%,与预期相若。融资成本升25%,超出了预期,主因较少利息开支作资本化处理。负债比率从去年的96%升至115%。经营现金流急降35%至100亿元,现金结余亦减逾半至34亿元。

  瑞信对内地发电商维持负面看法,指在利用率、电价及煤价三方面均存在压力,预料下半年盈利会远较预期疲弱,当中特别看淡华能及华电(01071.HK) 。

关键词阅读:华润电力

责任编辑:李晨
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