澳至尊:短期受累市场低迷 长期靠打“健康牌”

1评论 2016-09-12 10:55:31 来源:智通财经网 游资亲授打板神技

  香港健康及个人护理产品零售商澳至尊(港股02031)(02031.HK)今日(9月12日)主板上市,发行价0.55港元,交易单位每手5000股。根据此前的发售结果,澳至尊所有新股全部为香港公开发售,但未获得足额认购,说明市场对该股仍存担忧。

  这一点在上周五的暗盘交易中也体现出来——盘中低探至0.52港元,最终平收发行价0.55港元,成交额仅236万港元。

  事实上,随着香港整个零售市场的萎靡,澳至尊也难以逆市走强——该公司连续两个财年净利润下滑。虽然随着人们健康意识的不断提升,加上老龄化带来的客户群增多,但短期香港市场如果难以回暖,澳至尊恐怕也难以交出让投资者满意的业绩答卷。

  投资亮点:寄望未来健康意识提升

  澳至尊成立于2001年,是一家以香港为基地的健康及个人护理产品品牌塑造商及零售商,现已开发和管理3个澳洲品牌:Organic Nature、Top Life及Superbee,旨在向消费者提供多元化健康及个人护理产品。

  该公司的产品可分为三大类:健康补充品、蜂蜜及花粉产品和个人护理产品。其中,健康补充品是公司最主要的收入来源,近三年的收益占公司总收益比例超过 90%。根据咨询公司欧睿的报告,2014 年澳至尊Organic Nature品牌旗下的健康补充品占整个香港市场的3.2%,排名第8 位。

  澳至尊在香港已发展十余年,口碑不错,并聘请了张晋和蔡少芬夫妇担任代言人,在香港的知名度颇高。该公司拥有比较完善的销售网络,在香港和澳门设有13个位置优越的专卖店和74个寄售专柜,其中专卖店大多设在人流较大的港铁站内,而寄售专柜则大多设于大型保健品或化妆品零售连锁店内。

  随着人口教育水平的提升和互联网的普及,消费者更容易接触和了解健康补充品的益处,加上人口老龄化,健康补充品的目标消费群体正在日渐扩大。凭借在香港市场的领先地位,澳至尊未来有望继续增长。

  风险因素:香港市场低迷影响业绩

  公司曾于去年12 月首次递交上市申请未获批准,今年8 月获批后因国际配售认购不足而暂缓上市,这从侧面说明国际机构对该公司并不十分认可。虽然这次上市改为全部在香港公开发售,发售价较上次大幅降低,但0.55港元的发行价仍对应市盈率为34倍,估值在行业中处于较高水平。

  有业内人士表示,新股全部公开发售导致投资者几乎全部是散户,可能以短线操作居多,进而可能会导致股价大幅波动,投资者需注意风险。

  随着消费者健康意识抬头,内地游客购买力较高,过去几年推动香港保健品市场不断增长。但受反内地游客示威及内地政府“一周一行”政策限制,内地游客数量减少可能对市场造成负面影响,而澳至尊近九成的收入来自于香港市场。加上近来人民币贬值,削弱了内地访客的购买力,这些因素叠加,或将对澳至尊的业绩造成不利影响。

  此外,公司业务在很大程度上倚赖主要供应商,因而面临集中性风险。智通财经发现,截至今年3月底三个财政年度,澳至尊向HCL的采购额占总采购额的比例分别为72.2%、81.3%和75.7%,而向Homart及Bee Wonderful 的采购额占比分别为27.5%、18.7%和24.3%,即这三个年度澳至尊向三大供应商的采购额占当年采购额的比例分别为99.7%、100%和100%。如果供应商产品供应出现短缺、延迟或终止,将对公司业绩造成重大不利影响。

  除了供应商,澳至尊的销售商也存在集中性风险。由于澳至尊七成以上的销售额来自于寄售商,而最大一名寄售商贡献的收益占比就超过四成。且澳至尊的应收账款大多来自于寄售商,如果寄售商延迟付款,澳至尊的流动资金可能受到不利影响。如果跟寄售商的合作关系出现不利变化,也将对澳至尊的业绩造成不利影响。

关键词阅读:澳至尊

责任编辑:李晨
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