雅各臣科研制药:“命系一人”的香港最大非专利药企

1评论 2016-09-21 14:36:04 来源:智通财经网 游资亲授打板神技

  头顶“香港最大非专利药公司”光环的雅各臣科研制药(港股02633)(02633),今日(21号)正式主板挂牌,发行价1.5港元——正是招股价1.28至1.72港元的中间数,一个中规中矩的数字。

  一般而言,发行价的高低与公开发售认购的火爆程度正相关。智通财经获悉,雅各臣科研制药(以下简称“雅各臣”)香港公开发售超购5倍多,国际配售也适度超购,说明公司还是得到许多投资者认可,但5倍多的超购倍数在香港新股中也算不上多火爆,只能算是不温不火,这点从公司确定的发行价也可看出。

  事实上,从昨天的暗盘交易也可看出投资者对公司的态度——谨慎热情。据智通财经了解,雅各臣暗盘开市涨近6%,收盘微涨0.6%,几以发行价报收。

  凭借在香港非专利药市场的领导地位,雅各臣在香港知名度颇高,加上强大的研发能力和完善的销售网络,按理说这样的公司理应获得投资者热捧,但智通财经发现,过于依赖香港医管局、行业竞争压力较大、广告投入到产出不确定等因素,也成为雅各臣存在的风险,这或许也是部分投资者难以认可的原因。

  投资亮点:香港最大非专利药供应商

  雅各臣是一家制药公司,创立于1998年,业务涵盖非专利药及中成药的开发、生产、市场推广及销售,主要产品包括保济丸、飞鹰活络油、唐太宗活络油、秀碧除疤膏等。

  自2012年起,雅各臣就是香港医管局非专利药最大供应商,占到该局非专利药年度采购额70%以上。除此之外,雅各臣在非公营业务上也是香港最大的非专利药供应商,市场占有率超过20%。

  据弗若斯沙利文的报告,雅各臣自2012年起每年在整个香港非专利药市场的占有率超过30%,成为香港最大的非专利药公司。

  雅各臣在香港拥有广阔的销售网络,几乎覆盖香港所有医院管理局辖下医院及诊所、卫生署辖下诊所及健康中心、私营医院及注册药房以及逾1000名私人执业医生、逾900间零售店及贸易公司。

  公司在非专利药方面拥有较强的研发能力。根据市场数据,过去三年公司注册的新药分别占香港全部注册新药的49.4%、56.6%及30.9%。而且,雅各臣拥有约3000项产品牌照,占2015年香港制造商所获授牌照的68.1%。公司同时也拥有一系列专门配方的非专利药,具有定价优势。

  此外,雅各臣还有一个优势是,公司在香港获批的药剂制品销往其他市场时监管障碍较低,有利缩短进军这些市场的时间及减少相应成本,同时有助开拓包括中国澳门、新加坡、马来西亚、日本等其它亚洲市场。

  风险因素:过度“依赖”香港医管局

  作为香港医管局最大的非专利药供应商,雅各臣同样对医管局十分“依赖”——近三成的收入来自对最大单一客户医管局的销售。

  不过,医管局通常通过招标购买药物,而招标往往竞争十分激烈,因为非专利药生产和药品分销领域进入壁垒不高,行业竞争较大。加上医管局等官方机构正在推行更为严格的招标程序,如果雅各臣不能中标,或者未能延续与医管局的良好合作关系,则业绩可能受到重大不利影响。

  目前,雅各臣超过九成的收入来自香港市场,虽然公司想要开拓除香港之外的更多市场,但以香港市场为主短期内应该难以改变。

  然而,香港药物需求高速增长可能性不高。根根据弗若斯特沙利文的报告,预计香港医疗开支将由2013年的1121亿港元增加到2020年的1765亿港元,年复合增长率仅6.7%,其中中成药市场年复合增长率更是仅6.3%。在整体大环境增速不高的情况下,雅各臣未来的业绩情况值得关注。

  此外,截至今年3月底财政年度,雅各臣大量增加员工成本和广告开支,而且租金和差响费用有所增加,导致销售开支同比大增27.3%。虽然广告和员工开支的增加,可以看成公司正在积极拓展业务,长期有利于公司发展,但是广告带来的效果反应到业绩略需时间,未来能否很好的转化成业绩还需观察。

关键词阅读:香港 雅各臣科研制药

责任编辑:李晨
快来分享:
评论 已有 0 条评论
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国软件85.2510.00%175281.57
东方财富18.506.69%141836.35
四维图新18.189.98%132397.93
同花顺146.9710.00%102486.52
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--