大市展望:港股近期走整固偏好 可留意AH股

1评论 2016-10-17 09:49:43 来源:金融界网站 华资实业20%大肉分享

  贵人资本梁渊表示,上周五恒指探底回升,深港通再次升级令投资者关注,加之人民币贬值避险资金入港积极,指数企稳反弹。现深港通启动提速,投资者密切关注,不过本周将迎来欧元区央行利率决议公布及美国大选第三轮辩论重要事件,外围形势不明朗令港股走势趋谨慎,因此,料港股近期走整固偏好,可留意AH股。

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  国泰君安国际(港股01788):维持光伏行业跑赢大市评级

  国家发改委正在酝酿将国内的光伏上网电价于2017年1月1日进行下调。受近期630光伏抢装潮后光伏材料价格出现急挫的影响,国家发改委目前正在酝酿新一轮光伏上网电价的调整。根据昨日在各大光伏行业资讯平台流传的《国家发改委关于调整新能源标杆上网电价的通知(意见稿)》,目前国内实施中的光伏上网电价将在2017年1月1日被正式下调。集中式光伏电站及分布式光伏电站的上网电价均将于本轮电价下调中被大幅下调。

  本轮光伏电价拟下调的幅度较大,下调幅度的区间介于23.5%至52.4%。根据该意见稿,I / II / III类光资源区的集中式光伏电站的上网电价将分别由0.80人民币/千瓦时、 0.88人民币/千瓦时及0.98人民币/千瓦时被下调至0.55人民币/千瓦时、0.65人民币/千瓦时及0.75人民币/千瓦时(降幅介于23.5%至31.3%)。而I / II / III类光资源区内的分布式光伏电站上网电价则将由当前全国统一的0.42人民币/千瓦时被下调至0.20人民币/千瓦时、0.25人民币/千瓦时及0.30人民币/千瓦时(降幅介于28.6%至52.4%)。

  光伏上网电价被大幅下修可归因于光伏材料价格在过去三个月里的暴跌。自6月底以来,各类型光伏材料的价格于过去几个月里皆录得了剧烈的下跌。在过去三个月内,多晶硅、单晶硅片、多晶硅片、电池片及组件的价格分别录得了24.0% / 25.6% / 35.4% / 32.1%及19.8%的跌幅。自630光伏抢装潮之后,国内的新增装机需求出现了明显的下降并直接冲击了各类型的光伏材料需求及价格,致使光伏材料产业再度面临高库存以及产能过剩的困扰。而随着光伏材料价格的急跌,对光伏上网电价下调成了必然的趋势。由于本次光伏上网电价下调幅度过大,我们相信仍存在协商的空间。

  我们相信对光伏上网电价的新一轮下调将有助于推升自抢装潮后出现的于下半年低迷的光伏装机需求并有望在四季度带动各类型光伏材料价格的回升。该意见稿的出台相信会在今年四季度至明年一季度再次激起另一波的光伏抢装潮,带动对光伏材料的需求及材料价格的回升。我们维持对新能源(光伏)行业“跑赢大市”的评级。

  交银国际:维持汽车行业领先评级

  9月12日,中国汽车工业协会公布9月份中国汽车批发出货量数据。9月份汽车销量同比增长26.1%至256万辆,而乘用车出货量同比增长28.9%至227万辆。按车型计算,轿车、MPV、SUV和Cross的批发出货量分别同比增长17.6%、增长37.3%、增长55.2%和下降32.0%。年初以来,乘用车出货量同比增长14.8%至1,675万辆,主要是由于MPV和SUV的出货量增长强劲。整体而言,我们认为9月份的汽车出货量数据胜预期,理由是3季度通常是淡季,而9月份SUV和MPV的同比增长较高,销售数据表现稳健。

  基于去年的高基数效应,我们认为四季度增长应会放缓。然而,我们认为今年削减购置税的优惠完结之前,汽车行业仍有稳健的销售势头。三季度零售增长率略高于出货增长率,意味着四季度将有补库存活动。此外,经销商库存环比略为下降。这些因素应可支持四季度的销售势头。我们的行业首推股为吉利汽车(港股00175),而我们认为长城汽车(港股02333)具有重估潜力,理由是市场可能夸大了其利润收缩的问题。

  德银:重申友邦买入评级 目标价63.30元

  德银发表报告,友邦(01299.HK)季度业绩续强劲,新业务价值增长25%至6.89亿美元,按固定汇价计算更有27%升幅,增长主要受到年化首年保费(ANP)增长42%所带动。该行认为,友邦业绩持续理想,资本实力充足,在亚洲有独特的竞争地位,维持‘买入’评级,目标价63.30元。

  报告指出,友邦第三季增长动力依然来自亚洲,香港、内地及马来西亚是主要亮点。香港受惠于保险代理人生产力的大幅提升及合作伙伴带来的贡献,亦受惠于本地市场及内地访客的强劲增长。内地及马来西亚市场继续专注于保障幅盖,带动业务强劲增长,而其他地区都录得双位数升幅。

  报告提到,友邦新业务价值利润率按年下跌6.9个百分点,主要是由于在市况波动的环境下,长期分红保险产品相对保障性产品销售在第三季内大幅增长。首九个月友邦新业务价值利润率保持稳定在52%。

  交银国际:下调百富环球(港股00327)至长线买入评级

  网络新金融-央行网站发布《非银行支付机构风险专项整治工作实施方案》。该《实施方案》今年4月22日已经下发各省市人民政府,只是现有整治进程的延续,但此次再次正式发布表明互联网金融整治规范力度只增无减。《实施方案》要求建立支付机构客户备付金集中存管制度,确保备付金的安全性。根据《实施方案》将逐步取消支付机构客户备付金的利息支出,我们认为备付金利息收入并非第三方支付机构的主要收入(估计规模在几亿元的级别),占行业整体收入比重比较有限。网联的成立有利于提高清算效率,使小型第三方支付机构取得相对平等的竞争地位。整治一批未取得《支付业务许可证》、非法开展资金支付结算业务的典型无证机构,主要为保护客户资金安全。风险整顿有利于第三方支付公司回归支付本源,压缩其监管套利空间。手续费费率改革的实施、禁止网上销售POS,对于二清机构的清理整顿这三方面短期内将在一定程度上压缩POS需求,尤其是低端POS(包括手刷产品)需求。

  百富环球(327.HK)增长重心在海外市场,国内定位中高端,规范稳健经营,受到负面影响将好于国内同业,但由于第三方支付机构监管趋严,国内市场POS销售金额仍不可避免地受到负面影响。我们将16-17年国内市场销售收入增速假设从之前的3%/2.5%分别下调至-4.0%/-5.0%,维持海外市场销售收入增速预测,下调16-17年盈利3%和5%,预计16-17年盈利增速分别为0.6%/11.4%,目前股价对应16PE为10倍。我们将目标价从8.8港币下调至7.1港币,对应16年13倍PE(对应1倍PEG),评级从买入评级下调至长线买入评级。

关键词阅读:恒生指数 AH股

责任编辑:李晨
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