光大海外:首予广汽集团(02238)“买入”评级 目标价19.6港元

1评论 2017-07-14 14:07:52 来源:智通财经网 崔总直播:擒牛战法领跑行情

  智通财经14日讯,光大海外发表研报表示,广汽集团(02238)自主持续发力,日系合资锦上添花。首次覆盖给予“买入”评级,目标价19.6港元。

  国内领军的多品牌汽车制造商之一。广汽集团是以整车(乘用车)制造为核心的国内领军车企之一,旗下涵盖乘用车自主品牌(广汽传祺)、日系合资品牌(广汽本田/广汽丰田/广汽三菱)、欧美系合资品牌(广汽菲亚特克莱斯勒)等。光大看好集团各品牌新车上市/产能规划布局,以及广汽传祺销量稳健增长/盈利结构走强(利润率改善)、广菲克盈利贡献提升/日系合资品牌表现稳健等驱动的公司业绩增强前景。

  车市或分化,依然看好广汽传祺销量增长/利润率改善前景。2017E-2018E小排量乘用车购置税率逐步恢复,1)广汽传祺主力车型GS4或通过补贴延续/经销商终端现金优惠、年末改款版上市等方式对冲政策红利逐步退出/市场竞争加剧;2)受变速箱产能限制,另一款主力车型GS8仍处于供不应求状态(在手未交付订单约1-2月);3)预计GS4月销量或依然稳健/GS8或实现销量稳步爬坡;4)受益于产品爬坡/规模效应(成本下降)、主机厂商务补贴总金额并未大幅调整等,光大依然看好GS4毛利率改善、以及2018E-2019E规模效应驱动的GS8单车利润增厚前景。

  广菲克盈利贡献提升,日系合资品牌表现稳健。1)鉴于指南者销量爬坡/全年贡献,光大看好2017E广菲克销量增长/盈利贡献提升前景;2)受益于技术升级/小排量涡轮增压发动机等配置车型推出,SUV新车型/改款换代车型导入、品牌切换等因素驱动,预计日系品牌或仍保持较健康的销量增长;3)2017E广汽日系品牌表现或略有分化,预计2017E广本冠道(1.5T车型上市)/广汽三菱欧蓝德爬坡、2018E广丰扩产/新车型C-HR引入等或带动广汽日系合资品牌实现销量稳健持续增长。

  首次覆盖给予买入评级。光大预计2017E/2018E/2019E全面摊薄EPS分别约人民币1.42/1.62/1.94元;当前股价尚未显示出广汽传祺销量稳健增长/盈利结构走强、广菲克盈利贡献提升/日系合资品牌表现稳健驱动的业绩强劲增长前景。光大运用DCF定价模型,首次覆盖给予目标19.6港元(对应约12.2x/10.6x/8.9x2017E/2018E/2019E PE);鉴于22.5%的上涨空间,给予买入评级。

  核心风险提示 :1.销量/新车型爬坡不及预期;2.2H17E行业竞争/价格战加剧导致的毛利率摊薄影响;3.扩产延期;4.新车导入/上市不及预期。

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
香港资金充裕 恒指明年上望34000

2017-12-19 02:28:09来源:投资者报

低调的可怕:日本暗地里强大到让人窒息,中国人需惊醒!

2017-12-19 12:06:38来源:格隆汇

中金:港股有望重拾动能

2017-12-19 03:35:17来源:中国证券报

港元拆息利率高企 香港市场年底资金面趋紧

2017-12-19 03:34:34来源:中国证券报

2017中国游戏产业报告:收入超2千亿,手游增幅300亿(附报告全文)

2017-12-19 15:01:48来源:格隆汇

万达打折转让630亿资产 王健林跌落首富之位

2017-12-19 05:03:53来源:证券日报

德勤:2018年香港IPO集资约1600亿至1900亿元

2017-12-19 14:26:45来源:财华网

【权益变动】青岛全球财富中心斥资5.97亿买入山东国信(01697-HK)20.23%股份

2017-12-19 14:31:46来源:财华网

国统局:11月末商品房待售面积按年降13.7%

2017-12-14 10:20:00来源:阿思达克财经

艾伯科技(02708.HK)新股资讯:艾伯科技,申购意见:中性

2017-12-19 14:17:56来源:格隆汇

【异动股】互联金融板块涨幅靠前 汇金股份(300368-CN)等3股涨停

2017-12-19 14:16:51来源:财华网

A股及中资金融股再转强 留意平安购19474、建行购12208

2017-12-19 15:44:00来源:阿思达克财经

新股寻宝:瑞丰动力获多家大型基金入股支持 有望成汽车股新宠

2017-12-19 14:03:07来源:格隆汇

苏寧云商(002024-CN):减持套现所获将投入物流及科研

2017-12-19 14:21:45来源:财华网

专家诊股:看好消费金融板块 中国太保估值合理

2017-12-19 14:32:31来源:中金在线香港特约

港股异动︱保发集团(03326)7连跌后反弹20%

2017-12-19 14:52:20来源:智通财经网

港股收复两万九 恒指牛64473 / 港交购19366

2017-12-19 15:03:00来源:阿思达克财经

如何看腾讯、京东参投唯品会,对于各方的价值?

2017-12-19 15:00:46来源:格隆汇

2018年春节前后CPI会有多高?

2017-12-19 14:02:29来源:格隆汇

德国工业4.0的大众样本:3万台机器人,50秒造一辆车

2017-12-19 14:52:21来源:格隆汇

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国平安68.892.79%54910.39
太钢不锈6.7010.02%52450.19
格力电器54.243.51%51199.86
赣锋锂业66.386.46%45420.65
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    蓝帆医疗买入14.53--
    鲁西化工买入21.28--
    *ST华菱买入9.43--
    浪潮信息买入17.13--