国泰君安:广汽高速增长刚开始 维持“增持”目标价28港元

1评论 2017-07-14 16:11:57 来源:智通财经网 股市惊现“黑科技”

  智通财经14日讯,国泰君安昨日(7月13日)发表报告,预计广汽集团(02238)2018 年业绩增长30%以上,公司进入可持续高增长阶段。维持“增持”评级,维持目标价28港元。

  维持“增持”评级。市场担忧公司 2017 年高速增长即顶点,2018年后业绩不能继续增长,国泰君安认为广汽传祺的产品质量大幅提升,预计全新7 座MPV-GM8 销量将超过3 万台, 2018 年业绩实现30%以上增长。上调2017/2018 年的EPS 预测至2.60/3.41 港元(原为2.60/3.10),维持目标价28 港元。

  终端调研显示,2017 年后传祺品牌的返修率大幅下降,品牌宣传和口碑提升明显,GS8 等呈脱销状态,为后续新产品(GS7、GM8)上市畅销注入了强大的品牌力。预计GS7 在9 月上市销售(现在终端已经有展车预售),价格接近于GS8,继续提升单车毛利率,预计GM8 定价接近甚至部分超过GS8,带动公司毛利率继续提升。

  国泰君安预计公司产能在2017 年四季度开始明显缓解,传祺、克莱斯勒、广汽丰田的新增产能和部分新产品(GS7\GM8\丰田CHR)是2018年业绩增长的主要来源。终端调研显示,广汽集团的SUV\MPV 全线处于缺货状态,产能是限制公司业绩释放的瓶颈,预计这一现象在2017 年12 月会有明显的缓解。

  催化剂:GS8 销量公布,二季报公布,7 座新车上市。

  风险提示:宏观经济下行速度超预期,新能源汽车积分严厉程度超出预期。

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