兴业证券: 维持石药集团“买入”评级 升目标价至13.72港元

1评论 2017-07-14 16:37:06 来源:智通财经网 两大主题十只金股

  智通财经14日讯,兴业证券昨日(13日)发表报告称,石药集团(01093)增长动力强劲,持续看好。

  持续提供强劲动力。综合分析,兴业证券预计恩必普系列未来仍将保持稳定增长,2017-2018 年销售额(按港元计)增速将保持25%-30%,2019年预计增速约为20%-25%。鉴于恩必普巨大潜力以及独家性,兴业证券预计该品种在2023年专利到期时,市场规模有望达到60 亿港元。

  欧来宁、玄宁稳步增长。欧来宁和玄宁作为上市时间较长的品种,目前增速已经趋于平稳。兴业证券预计欧来宁销售额(按港元计)2017年-2019年增速将保持在5%-10%。由于降压药市场增速较快,因此兴业证券预计玄宁销售额(按港元计)2017年-2019年增速将保持在15-20%。

  抗肿瘤系列快速成长。2016年公司抗肿瘤线增速略有下滑,主要源于招标落地省份数量低于预期以及库存的影响。2017 年1 季度,公司抗肿瘤线表现优异,兴业证券预计今年全年销售额增速(按港元计)有望达到50%。

  维生素C 业务步入上升周期。2017 年,维生素C 市场延续去年良好发展趋势,出口价格不断上涨,促使公司维生素C 业务于1 季度盈利7381 万港元。综合分析,兴业证券预计公司维生素C 业务2017 年的销售额将保持稳定,但利润端将实现大幅增长,全年有望为公司贡献约3 亿港元净利润。

  盈利预测:兴业证券预计公司2017-2019 年营业收入为142.3/163.0/185.6 亿港元,归母净利润为27.6/33.8/40.6 亿港元,EPS 分别为0.46、0.56、0.67 港元,当前股价对应PE 为26.1 倍、21.3 倍、17.8 倍。鉴于公司2017 年上半年良好的股价表现,上调目标价至13.72 港元,预期升幅为15.3%,目标价对应2017 年PE 为30 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:恩必普放量不及预期;抗肿瘤系列增长不及预期;维生素C盈利不及预期。

  公司研究_兴业证券_张忆东_石药集团(01093)增长动力强劲,持续看好_20170713.pdf

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