中国银河:中国重汽中期业绩强劲,予目标价5.72

1评论 2017-07-14 17:07:25 来源:智通财经网 江丰电子凭什么能涨15倍

  智通财经14日讯,中国银河国际发布报告,称中国重汽(03808)强劲的2017年中期业绩将带来先行获利的机会,目标价5.72。

  行业数据及预测

  2017年上半年重卡销售增长超市场预期。在2017年上半年,中国重型卡车销售增长高于市场预期,增长率是十年来最高。重型卡车的销售之所以强劲增长,一是由于物流卡车和基建活动用的卡车需求强劲;二是因为中央政府的超载治理的政策推动。从4月开始,基建活动的增加取代了超载治理政策,成为今年第二季重型卡车销售的主要增长动力。当然,出口销售的增长也推动了今年上半年的重型卡车销售。

  重型卡车的需求增长或在2017-2018年下滑,但行业整合持续。根据现有数据,中国银河预测2017年中国重型卡车销量将同比增长20%。由于高基数的影响,重型卡车的销售额增长或会从今年下半年开始回落,第四季的销售额甚至可能同比下滑。但行业整合将持续,这代表行业龙头的重型卡车销售额在2017—2018年有望保持稳定。由于盈利能力不佳,中国银河预计中国小型运输车队将被迫退出物流运输市场。相反,将有更多拥有大型车队的专业卡车运营商在物流运输市场加入竞争。同时,中国经济增长的动力正逐渐转变至消费和高科技推动。

  中国银河对中国重汽发展的预测及估值

  预计2017年中期盈利将增长超过一倍。中国银河预计中国重汽2017年总收入将同比增长26.7%。同时,随着中国重汽的经营杠杆改善和公司节省其他成本,中国银河估计中国重汽2017年净利润将同比增长80.1%。中国银河预测,中国重汽2017年上半年的收入占全年收入的65%以上,2017年上半年净利润同比增长超过165%。

  估值:由于预测中国重汽将公布的中期业绩强劲,短期内股价有望保持良好势头。中国银河认为,这将带来出售获利的好机会,因为若考虑到2017/2018年股本回报率为4.7%/4.8%,目前0.71倍市净率的估值似乎没有被低估。除非重型卡车销售在2017年第四季继续较去年的高基数取得强劲的同比增长。

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