中金:首都机场国际航线表现优 维持“推荐”

1评论 2017-07-14 17:27:33 来源:智通财经网 两大主题十只金股

  智通财经14日讯,中金发布报告称,予北京首都机场(00694)目标价13.5,维持“推荐”评级。

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  考虑受端午节错期影响,6月数据略超预期。起降架次同比基本持平,同比增速环比改善(5月同比下降3.1%,4月同比下降14.8%)。分地区看,国际、港澳台航线贡献最大(起降架次同比增长5.3%,旅客量同比增长2.3%)。

  国际航线的良好表现有望延续,得益于:

  1)国际线占比有望提升。由于准点率不达标,7~9 月民航局将不再受理浦东机场加班、包机和新增航线航班申请,期间,在总量控制的情况下,可调减现有航班后批准新增国际及港澳台航班的时刻申请。

  2)基地航空公司中国国航的国际航线供给同比增速可能提升。

  免税招标有望增厚首年收入约20亿元,增厚盈利约15亿元(2017年盈利预期已经包括免税招标的影响,假设2017年一个季度的影响)。中国国旅公告中免公司和日上中国分别中标首都机场T2和T3免税店,首年保底租金分别为8.3亿元和22亿元,提成比例分别为47.5%和43.5%。假设2016年免税店贡献约10亿元收入,此次免税店招标首年有望分别增至约20亿元收入和约15亿元净利润。

  估值建议

  维持盈利预期,目标价13.5,维持推荐。

  风险

  航空需求低于预期;免税店招标进度慢于预期。

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