吉利、正通冲锋陷阵,汽车股中报行情你准备好了吗?

1评论 2017-07-14 20:57:57 来源:智通财经网 上市公司绝密调研报告

  随着各大车企2017上半年销量、业绩陆续公布,港股市场上汽车股集体飞升。

  在整车厂方面,吉利汽车(00175)、广汽集团(02338)连创新高,双双大破1600亿港币市值。

  在豪车经销商股方面,正通汽车(01728)年初至今累计涨幅高达266%,轻松翻倍再翻倍;中升控股(00881)一年多涨幅更是超过540%;永达汽车(03669)涨幅也超2倍,广汇宝信(01293)涨幅也超1倍。

  如此的涨幅,想必是是基本面、业绩得到大幅的改善。

  细心的投资者可能会发现,智通财经在4月21日的文章永达汽车(03669)一季度净利大增72% 带领经销商股第二波攻势?指出过,随着永达汽车一季度利润大增,将带领豪车经销商股再次向上突破。

  问题来了,已经涨了那么多,还有机会吗?

  吉利、正通扮演带头大哥

  7月14日早上,正通汽车发布了2017年中期盈利预告,净利润同比大增100%以上,主要得益于汽车销量回暖、汽车金融业务以及售后业务的稳定增长。

  消息一出,正通短期上涨5%。

  智通财经了解到,2016年中期正通净利润为2.6亿元,2016全年约为5.08亿元,也就是说,2017上半年净利润将超过2016全年。

  就在几天前的7月10日,大牛股吉利也发布了中期业绩预告,净利润大增100%以上,吉利由此短期上涨11%。吉利利润暴增主要原因有二:

  一是销量爆棚,上半年销量达53万辆,同比增长89%,达到原2017年100万目标的53%,由于销量大增,吉利将目标上调至110万辆;

  二是消费者对吉利车的需求非常旺盛,吉利曾多次对智通财经表示,不会因为购置税优惠下降而补贴消费者,吉利销量仍大幅增长,远远优于同行。除了以上两点,吉利2016上半年的销量和净利润基数都较低,分别为27.34万辆和19.1亿元。

  吉利和正通靓丽的中报预告,也带领着多家汽车经销商股创历史或近几年新高。

  那么,还有什么汽车经销商股的中报值得期待呢?

  吉利、正通扮演带头大哥

  正通汽车:金融业务井喷+受益宝马新周期

  正通上半年利润大增100%以上,主要是得益于豪华车这两年的集体回暖,以及其金融业务的快速发展。上半年豪车在华销量:

  前12大豪车品牌上半年在华销量超过120万辆,同比增长18.4%,远远超过整体乘用车市场的1.61%。

  对于正通未来的预期,一是具有强大周期的宝马全新5系已在6月底上市,国产X3将于2018年3月上市,目前宝马给经销商的返点佣金由9.5%上升至10.5%,加上宝马新5系需求旺盛,正通每台宝马可获额外2万至3万元的销售佣金,宝马约占正通23%的新车销售。

  二是正通的汽车金融业务发展快速,2016年金融业务利润为2.2亿元,比较2015年1800万元大幅增长,另外正通在6月份将金融板块的注册资金由5亿增加至16亿元,2017年金融业务利润翻倍是有可能的。

  中升控股:奔驰专业户+中期净利可能翻倍

  奔驰是中升第一大品牌,2016年奔驰占到新车总收入的28.1%,奔驰销量已连续多年增长超过2位数,因此奔驰的畅销对中升而言最有利,在所有经销商股里面中升涨幅也最大。除了奔驰,中升还代理宝马、奥迪、雷克萨斯、沃尔沃等豪华品牌,以及丰田、本田等中高端品牌。

  2016年,中升的总毛利为65.5亿元,新车销售毛利20.89亿元,而售后服务及精品服务毛利高达44.63亿元,二者增速均较快分别为54.8%、34.4%,毛利率则分别为3.3%、48.8%。中升2016年净利润达18.6亿元,同比大增超过3倍。

  智通财经了解到,今年前5个月,中升汽车销售同比增长约13%,其中奔驰销售同比增长约20%。随着奔驰等豪华车继续畅销,另根据兴业证券的研究信息,2017上半年中升的净利润有可能翻倍(目前中升未发布中期预告)。

  广汇宝信:豪车专业户+中期利润增长4、5倍?

  广汇宝信是一家名副其实的豪车专业户,豪华车品牌占2016年销售收入的91%,其中宝马占到销售收入54%,随着国内豪华车市场持续回暖,加上宝马强大的产品周期来临,二者对广汇宝信最有益处。

  由于2016上半年宝信广汇净利润只有6400万元(同比2015上半年跌84%),导致基数较低,因此2017年中期净利润会有大幅上升,按照兴业证券的观点,应该有4到5倍的增幅。

  值得一提的是,2016全年广汇宝信净利润为4.1亿元,豪华车强劲需求以及宝马强大的产品周期,智通财经乐观估计2017年广汇宝信净利润可能有100%的增长。

  值得一提的是,另外一家宝马专业户和谐汽车(超过80%的销售新车是宝马),同样按照兴业证券的观点,今年中期,和谐净利润应该有60%的增幅(去年中期净利润为3亿),也就是说,中期和谐的净利润约4.8亿,其中包括:去年投资新能源汽车减值亏损的回拨,出售售后业务股权的投资收益,以及宝马畅销带来收益的提高等。和谐短期内或值得期待。

  永达汽车:股价连创新高+中期净利或增6成

  永达汽车是唯一一家股价创新高的经销商,前几年盈利能力较为突出,并没有出现如正通、中升、广汇宝信等利润连续下滑的困境。永达月K线如下:

  永达2016年净利润达8.5亿元,是上市以来的最高水平。永达主要代理宾利、保时捷、捷豹路虎、阿斯顿马丁、宝马、奥迪、林肯、英菲尼迪、凯迪拉克等多个豪华超豪华品牌。

  按照永达一季报的数据,永达豪华车的收入占比超过81%,一季度利润大增72%至3.37亿,业绩延续2016年的强势,四大业务全面开花,基本都有30%以上的增幅。随着豪华车的畅销,永达中报利润增长60%应该是轻而易举。

  结语:

  智通财经认为,豪华车市场自从2016年开始回暖,回暖趋势应该可延续到2018甚至2019年,豪华车经销商自然受益不小。加上多家豪车经销商股出现回购、配售募资等动作,以及靓丽的业绩作为支撑。就短期而言,在中报出来之前或值得期待。

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