涨势停不下来!金界控股利好频频,股价要反转了吗?

1评论 2017-07-15 10:56:07 来源:智通财经网 两大主题十只金股

  不在沉默中爆发,就在沉默中灭亡!金界控股(03918)正应了这句话,其股价近期拔地而起,大有反转之势。

  6月26日,随着大股东可转债换股一事尘埃落定,金界控股股价自3.4港元附近启动,跳空高开,当天暴涨近18%,创下近五年来最大单日涨幅。股价稍作休整后,继续向上,目前已达到4.89港元,短短15个交易日,涨幅超过四成。

  在这之前,金界控股可说是一只“假博彩股”。自2016年下半年澳门博彩业回暖以来,澳门博彩股纷纷启动,你追我赶,多走出了翻倍行情。新濠国际(00200)最高上涨近两倍,银河娱乐(00027)涨幅也超过一倍。而金界控股尽管业绩在增长,估值也低出澳门同业一大截,只因主业在柬埔寨,却是姥姥不疼舅舅不爱,股价也是持续阴跌。

  如今,金界控股的股价一扫阴霾,连续大涨,投资者们也总算出了一口气。

  大股东换股尘埃落定 利空出尽成利好

  金界控股的股价大涨,自然不是凭空而来,这其中有多方面的原因。公司大股东可转债全面换股一事,是其股价飙升的导火索。

  据智通财经了解,金界控股主要在柬埔寨经营赌场,坐拥柬埔寨首府金边市内唯一的持牌赌场NagaWorld。2011年,为扩充业务,公司以发行可转债的形式,向大股东Dr. Chen收购Naga2(金界二期)综合设施项目及NagaCity步行街项目,其中前者可转债数额为2.95亿美元,后者为9500万美元。

  按照1.5301港元的换股价计算,若大股东行使换股权,则金界控股的股本将增加18.81亿股,股本扩大约43.3%,每股收益势必被摊薄,市盈率水平也就随之上升。

  何况,金界控股大股东在6月初发出的一份股东特别大会通函称,其欲分批换股,其中NagaCity步行街项目的9500万美元可转债,换股价定为0.6582港元,这将进一步稀释小股东利益。

  鉴于以上利空因素,6月中旬,花旗调低金界(03918)评级至“卖出”。花旗发表研报称,金界大股东行使换股权将摊薄股东权益,同时两笔可换股债券未同时行使,也反映公司存在企业监管风险。

  重重利空重压之下,金界控股的股价下行也就在说难免了。股价疲软,受伤最深的还是大股东,其也只好收起分批换股以多换股份得的小心思,断腕自救。6月26日,金界控股大股东宣布同时行使两笔换股权,换股价均为原来议定的1.5301港元。

  尽管几经波折,大股东转股也算是变相增持,其持股比例由38.98%增至65.42%。解铃还须系铃人,大股东丢车保帅的动作,让金界控股拨云见日,利空出尽成利好。其股价就此引爆,开启了一波拉升序幕。

  中期业绩超预期 股价接力上涨

  金界控股的投资者们还未从股价短线大涨的喜悦中平复过来,公司再迎大利好。

  7月10日,金界控股公布中期业绩,公司实现收入约4.02亿美元,同比增长39.2%;实现净利润约1.51亿美元,同比增加20%。

  金界控股几乎已经停滞的业绩增长,陡然提速,大超市场预期,也再次引燃了公司股价。次日,金界的股价跳空高开,此后连续四天上涨。自启动以来,金界累计上涨43%,涨势根本停不下来!

  金界业绩的增长,主要是由于柬埔寨政局回稳,旅客人数客(尤其是中国游客)人数增加。同时,政局稳定,市场对经营环境的信心增加,金边市投资者及移民人数增加,进而推动 NagaWorld的访客增加。

  这时候,花旗又露面了,其发表研报称看好金界控股的全年业绩增长,预测全年博彩收入将增长59%,并上调金界评级至“中性”。

  金界二期开业在即 未来业绩有保障

  金界控股未来的业绩增长,一方面仍寄望于金边市游客的增加,另一方面,则主要靠Naga2来推动了。

  Naga2与NagaWorld通过NagaCity步行街相连。NagaCityWalk由中免集团运营,已开始试运营,目前人流量在每天1000人左右。

  Naga2目前已经竣工,公司预期将于今年四季度投入运营。Naga2主要针对大众市场,计划设立约250张大厅赌桌,38套贵宾套间和1000台电子博彩机,届时公司博彩设施规模将在现有的NagaWorld基础上轻松翻番。

  Naga2的运营,将给金界的营收增长带来立竿见影的效果。不过,智通财经预计,Naga2运营初期,促销推广开支较高,加上更高的折旧开支,或难以为公司贡献净利润。但是,过渡期以后,Naga2将贡献利润,进而抵消股本扩大带来的摊薄效应。

  结语

  从估值来看,金界控股市盈率约为7.3倍,股本扩大稀释后市盈率也仅约为13倍,远低于约20倍PE的行业均值。

  坐拥低估值的安全边际,金界控股此前股价仍连续阴跌,主要还是由于业绩增速的放缓。如今,公司业绩增长再次提速,加上金界二期带来的较为确定性的业绩增长预期,或许也为公司股价的反转奠定了基础。(文/曾江胜)

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