为什么被称为“下一个恒大(03333)”?中国金茂以半年114%净利增幅给出答案

1评论 2017-08-08 18:30:26 来源:智通财经网 新能源汽车产业链炒作路线

  如果要选出2017年上半年最受关注的内房股,中国金茂(00817)一定在备选之列。

  从今年1月3日至8月8日,中国金茂的股价从2.00港元涨到3.48港元,涨幅达74%。受公司高层增持消息影响,公司盘中股价甚至在6月19日一度创下近9年新高,也难怪有人称它为内房股中的“下一个恒大”。

  图片来源:富途证券

  8月8日,中国金茂发布了上半年业绩。公司于2017年上半年实现收入178.37亿元人民币(单位下同),同比增长104%;净利润24.99亿元,同比增长93%;若扣除投资物业公平值收益(已扣除递延税项),净利则为22.15亿元,同比增长114%;基本每股收益23.42分;拟派发特别中期股息每股8.17港仙。

  不过由于公司在公布业绩之前早已发表盈喜,靓丽业绩并未对公司当天股价带来拉升。截至8月8日收盘,中国金茂报3.48港元,跌4.40%,成交量为5694.8万,成交额达2.01亿。

  下半年,这只明星内房股还有上涨机会吗?

  上半年净利润同比增长93%

  对于收入有所增长,公告称,主要系公司城市及物业开发项目的收入较上年同期增长所致。上半年,城市及物业开发收入158.18亿元,同比增长127%。商务租赁及零售商业运营则同比增长6%。

  上半年,公司城市及物业开发业务签约与回款分别达约241亿元和236亿元,同比增长16%和46%。截止至2017年6月30日,城市及物业开发板块已签约未交付结算的金额累计为496亿元。此外,集团在2017年以来获取的土地储备规划建筑面积合计约为515万平方米。

  智通财经APP从公告中获悉,上半年公司城市及物业开发收入约为人民币158.18亿元,较上年同期增长127%,主要源自长沙梅溪湖国际新城土地一级开发项目交付结算及销售物业完工交付结算金额较去年同期大幅增长;商务租赁及零售商业运营收入与上年同期基本持平;酒店经营收入较上年同期增长12%,主要源自2015及2016年新开业酒店经营业绩快速提升。

  其他收入主要包括上海金茂大厦88层观光厅、物业管理、楼宇装修等地产相关业务的收入,较上年同期增长48%,主要由于来自外部客户的楼宇装修及物业管理的收入增长。

  而截至2017年6月30日止六个月,该集团其他收入和收益约为人民币10.419亿元,较上年同期约人民币7.188亿元增加45%,其主要在于集团委托贷款及银行存款所产生的利息收入较2016年同期增加以及本期出售子公司收益所致。

  值得注意的是,中国金茂在2017年3月31日收购了福州金辉融欣房地产公司的40%权益。

  根据公告,福州融辉同意以零对价出售而广州金茂同意收购福州金辉融欣房地产有限公司(金辉融欣)40%的权益,福州融辉亦平价转让其对金辉融欣享有的债权人民币17.104亿元及该债权项下应计利息人民币6461511.11元予广州金茂。于该交易完成后,广州金茂持有金辉融欣40%权益,金辉融欣不会成为广州金茂的附属公司。

  土地、现金储备依然充足

  2017年1-6月,国内商品房销售面积同比增长16.1%,增速较2016年全年下降6.4%;商品房销售额同比增长21.5%,增速较2016年全年下降13.3%。2017年上半年,房地产行业政策整体延续分类调控、因城施策的主基调,一方面继续支持高库存的二线和三四线城市去库存,并支持居民自住需求的改善;另一方面,一线城市和热点二、三线城市密集出台以“限购、限贷、限价、限售”为核心的紧缩调控措施,房地产信贷政策同样收紧。

  在信贷收缩和“四限”调控密集出台的形势下,2017年上半年房企销售业绩整体依然维持较高水平,房企规模排名门坎逐渐提升,整体集中度明显增强,行业优胜劣汰趋势愈加明显。

  兴业证券曾在其研报中提到,中国金茂的核心竞争力在于能在重点城市获取土地以及开发具有差异化和有溢价能力的高端产品。

  在土地获取方面,2017年上半年,中国金茂成功获取南京河西区南部鱼嘴金融集聚区地块、苏州市高新区81号及82号地块、北京丽泽金融商务区D07-08地块、成都武侯新城地块、上海虹口北外滩78号地块等。集团在2017年以来获取的土地储备规划建筑面积合计约为515万平方米。

  除了南京河西鱼嘴金融集聚区地块、上海虹口提篮桥HK322-01地块,2017年以来集团获取的主要储备项目还包括:

  除此之外,公司手上的现金也十分充足,由去年同期的123.30亿元增长181.25亿元。

  智通财经APP了解到,中国金茂在7月取得物业签约销售额人民币33.187亿元,签约销售建筑面积12.6万平方米。

  除此之外,中国金茂还给自己定下了580亿元的2017年销售目标。其中510亿元为物业销售,70亿元来自土地一级开发。

  截至2017年7月31日止七个月,中国金茂已累计取得物业签约销售额274.27亿元,累计签约销售建筑面积125.37万平方米。此外,于2017年7月31日,集团已录得已认购(未签约)物业销售金额共计人民币13.369亿元。

  股权结构稳定

  目前公司第一大股东持股比例超过 50% ,前三大股东持股比例合计 70.68% ,可见公司股权结构稳定,这通常被认为是公司长期稳定持续发展、保证业绩稳定高速增长的有效前提。

  从股权结构上看,公司的主要股东为中国中化集团公司,持股比例为 53.96%。中国中化集团公司(简称“中化集团”)成立于 1950 年,是中国国务院国有资产监督管理委员会监管的国有重要骨干企业,主业包括能源、农业、化工、地产和金融五大板块。中化集团是全球 500 强企业,2015 年位列 105 位。

  智通财经APP了解到,中化集团是 21 家获准发展房地产业务的国企之一,同时是 6 家获准将酒店业务作为企业主营业务的国企之一,中国金茂是中化集团旗下房地产和酒店运营的旗舰平台。此外,中化集团旗下大量工业用地,或为中国金茂未来土地储备提供蓄水池功能。

  值得注意的是,中国中化集团公司拥有中国中化股份有限公司98%的股份权益,而中国中化股份有限公司拥有中化香港的全部股份权益。

  此外,公司 2015 年通过增发引进了新华人寿保险,持股比例为 9.94%,险资作为长期财务投资者,有利于公司股权结构的长期稳定。其他重要股东包括新加坡 GIC,持股比例为 6.75%。

  目前公司的高级酒店业务已经单独分拆上市,名称为金茂酒店,上市代码为06139,公司持股比例为 66.53%。

  从估值上看,目前公司市值为371.485亿,PB为1.05倍,静态PE为13.181倍,可见公司后期依然有大幅上升空间。

  7月16日,汇丰证券发表报告,上调中国金茂目标价,由2.9元调高31%,至3.8元,维持“买入”评级。

  汇证表示,将金茂每股资产净值预测上调,反映新购入土地储备,亦预期股价较资产值折让幅度将收窄至55%,同时将集团明年及后年盈利预测分别上调2%及6%。汇证认为金茂合约销售动力明显改善,管理层回购股份,反映对前景有信心。

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