股价创7年新高的中国忠旺:来一场说涨就涨的“铝”行

1评论 2017-08-10 19:35:16 来源:智通财经网 抢反弹首选这8只股!

  要问近期以来港股市场上最热门的一个字,相信很多投资者都会选择“”,的确,最近铝价的飞涨带动了一大批相关概念股,其中中国忠旺(01333)就来一场说涨就涨的“铝”行——股价创下了2010年以来的新高。

  铝价涨势不可挡

  本周以来铝价的涨势的确可以用“势不可挡”来形容。智通财经APP获悉,LME铝价从2015年末的低点不到1500美元/吨,到本周二(8月8日)成功突破2000美元,创下近3年以来的新高。

  而国内方面,随着电解铝去产能的持续深化,再加上冬季限产的影响,沪铝自从进入8月份以来更是扶摇直上,3天内飙涨了近11%,本周三(8月9日)收报16215元/吨,甚至有研究机构喊出了年内突破20000元/吨的目标价。

  目前,电解铝供给侧改革已经进入了专项抽查阶段,将于9月15日之前完成,而现阶段国内电解铝违规产能在900万—1000万吨左右,随着后期在产违规产能的陆续关停,未来供应收缩的预期仍会持续发酵。

  而在需求面上,预计今年全球原铝需求将增长4%—5%,我国作为全球最大的原铝消费地,虽今年铝需求增速回落,但总体仍将增长7%左右。

  总而言之,在电解铝供给侧改革政策支持下,铝价将保持强势格局,参考去年钢铁煤炭供给侧改革的进程,电解铝价格目前处于上涨趋势的中期,未来铝价仍有望进一步上涨。

  从历史来看,每次港股牛市有色板块都是涨得最猛的,现在铝价一路高歌猛进,相关概念股自然也跟着受益,作为全球领先的铝加工产品研发制造商,中国忠旺也沾了不小的光,从2014年初的低点1.54港元暴涨了300%,周三也创下了2010年以来的新高4.9港元:

微信截图_20170810113331.png

  图片来源:富途证券

  不过,熟悉这一行业的投资者可能会发现,中国忠旺的主营业务其实是铝加工,而并非电解铝,而近期价格飞涨的电解铝其实可以说是忠旺的上游。

  智通财经也将电解铝这一大行业的产业链简化制作如下表,中国忠旺的定位主要是在深加工环节,即下图的紫色部分:

微信图片_20170810142906.png

  那么问题来了,原材料价格飞涨对于忠旺而言并不能说是利好,从正常的逻辑来看,反而成本的上升对于企业而言应当是利空才对,那么忠旺上涨的逻辑又在哪里呢?

  利好还是利空?

  在此之前,有必要先了解一下中国忠旺的一些基本情况。

  中国忠旺于1993年成立于中国辽宁省,其主要业务包括工业铝挤压、深加工以及铝压延三大核心,目前忠旺是亚洲第一,全球第二大的工业铝挤压产品研发制造商,从2016年的年报来看,中国忠旺实现了31.4亿元的年度净利润,同比增加了12%,整体毛利率也上升至37.7%。

微信截图_20170810134044.png

  对于上文提到的原材料价格飞涨影响忠旺利润的担忧,也有投资者拿出了此前发布的一季度报作为论据,认为今年一季度公司利润不升反降,就是受到了成本价格过高的影响:

微信截图_20170810135759.png

  但忠旺也在一季报中提到,利润下降主要是期内出口美国的深加工产品销量下降所致,本集团当季工业铝挤压板块的销量为143860吨,其中,对外销量同比减少了19.9%,主要是由于回顾期内本集团开发新产品,而新产品的调试与生产占用了部分产能所致。

  众所周知,此前美国就曾对国内的铝生产商采取“双反”措施,严重影响了忠旺等企业的出口业务,那么是否可以理解成,忠旺此次对于产品结构的调整,是在规避可能出现的又一次“双反”呢?事实证明,美国也的确在二季度再次对中国出口铝采取了相关措施。

  而此次产品结构的调整,忠旺主要加大了高附加值铝挤压产品如铝合金模板的生产与销售,而铝合金模板的毛利率相对较高,相信在未来公司的财报中这一点也将有所体现。

  一季度利润下滑的逻辑理清楚了,那么电解铝涨价提高企业成本的逻辑又是否说得通呢?智通财经在查阅企业2016年年报时也发现,年报中同样提到了该问题,并指出集团将按“成本加成法”对铝挤压产品进行定价,即根据铝锭现行市价加本集团收取的加工费来确定售价:

微信截图_20170810114800.png

  换句话说,铝价上涨对忠旺而言其实还是有利的,在与客户确定产品售价时,忠旺都会与客户事先确定一个固定的系数,而大多数产品都是以原料价乘以这个系数作为其产品价的。所以原料价格上涨,加工费也会随之上涨,其产品的绝对利润也会上涨,

  另一方面,目前忠旺还持有大量的铝原料存货,这些存货在铝价上升后,是按照现价+加工费卖出的,而从2016年年报上看,去年公司还持有总价值24亿的原材料,总存货价值超过37亿:

微信截图_20170810135042.png

  别忘了,电解铝涨价的逻辑除了去产能导致的供给端产量下降,还有一个重要的原因就是:新能源汽车以及高铁等领域的飞速发展给铝材带来了极大的供应缺口,而中国忠旺的主要客户,正是包括一汽、华晨、宇通等国内多家知名汽车及客车制造商,还一直是“和谐号”及“复兴号”的主要铝型材供应商之一。

  再从整个行业来看,中国忠旺在接受智通财经采访时,也给出了业内权威咨询公司安泰科的数据,并指出目前全球排名前五位的铝挤压产品生产企业分别是:萨帕集团、忠旺、Arconic、肯联铝业、吉田工业。

  而根据安泰科提供的数据,忠旺在工业铝挤压产品的国内市场份额为9.9%,为国内第一,与忠旺一同排名前十的其余9家企业,其市场份额总和为7.7%,国内龙头地位较为稳固,而且未来还有较大的提升空间。

  此外,忠旺天津项目已开始部分投产,如果能达到今年的产量目标15万吨,基本实现盈亏平衡,那么明年就可以开始盈利,而母公司忠旺美国对于全球铝业巨头爱励的收购目前仍处于谈判中,如果交易能成功,相信对于忠旺本身的补充效益也将不可小觑。

关键词阅读:中国忠旺

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
香港资金充裕 恒指明年上望34000

2017-12-19 02:28:09来源:投资者报

低调的可怕:日本暗地里强大到让人窒息,中国人需惊醒!

2017-12-19 12:06:38来源:格隆汇

中金:港股有望重拾动能

2017-12-19 03:35:17来源:中国证券报

港元拆息利率高企 香港市场年底资金面趋紧

2017-12-19 03:34:34来源:中国证券报

2017中国游戏产业报告:收入超2千亿,手游增幅300亿(附报告全文)

2017-12-19 15:01:48来源:格隆汇

万达打折转让630亿资产 王健林跌落首富之位

2017-12-19 05:03:53来源:证券日报

德勤:2018年香港IPO集资约1600亿至1900亿元

2017-12-19 14:26:45来源:财华网

【权益变动】青岛全球财富中心斥资5.97亿买入山东国信(01697-HK)20.23%股份

2017-12-19 14:31:46来源:财华网

国统局:11月末商品房待售面积按年降13.7%

2017-12-14 10:20:00来源:阿思达克财经

艾伯科技(02708.HK)新股资讯:艾伯科技,申购意见:中性

2017-12-19 14:17:56来源:格隆汇

【异动股】互联金融板块涨幅靠前 汇金股份(300368-CN)等3股涨停

2017-12-19 14:16:51来源:财华网

A股及中资金融股再转强 留意平安购19474、建行购12208

2017-12-19 15:44:00来源:阿思达克财经

新股寻宝:瑞丰动力获多家大型基金入股支持 有望成汽车股新宠

2017-12-19 14:03:07来源:格隆汇

苏寧云商(002024-CN):减持套现所获将投入物流及科研

2017-12-19 14:21:45来源:财华网

专家诊股:看好消费金融板块 中国太保估值合理

2017-12-19 14:32:31来源:中金在线香港特约

港股异动︱保发集团(03326)7连跌后反弹20%

2017-12-19 14:52:20来源:智通财经网

港股收复两万九 恒指牛64473 / 港交购19366

2017-12-19 15:03:00来源:阿思达克财经

如何看腾讯、京东参投唯品会,对于各方的价值?

2017-12-19 15:00:46来源:格隆汇

2018年春节前后CPI会有多高?

2017-12-19 14:02:29来源:格隆汇

德国工业4.0的大众样本:3万台机器人,50秒造一辆车

2017-12-19 14:52:21来源:格隆汇

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
通威股份买入11.27--
广誉远买入58.1470.00
华宇软件买入17.49--
新研股份买入9.3312.90